在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并(bìng)没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经济(jì)敏感的(de)股票(piào)中(zhōng)撤出，转(zhuǎn《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节)而(ér)投资公用事业和基本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期(qī)被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多(duō)和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月(yuè)低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramani《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节an 为首的(de)美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御(yù)股的(de)偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持续看空(kōn《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节g)股市。在(zài)美国(guó)银(yín)行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最(zuì)新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)与(yǔ)基于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月增加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资(zī)者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济(jì)数据(jù)和企业(yè)财(cái)报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本财报(bào)季(jì)的(de)业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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