5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分(fēn)银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本(běn)次(cì)拟(nǐ)下调(diào)中协定存款更多是对公业务(wù)，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光大(dà)保德信基金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对银(yín)行(xíng)而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被(bèi)看(kàn)作是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势(shì)

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小(xiǎo)银(yín)1cc的水等于多少克，1cc水是多少克行、农(nóng)商行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存(cún)款持(chí)续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下降较为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系(xì)发生(shēng)了变化(huà)，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因(yīn)素(sù)，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过(guò)自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行宽(kuān)信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款利(lì)率则为(wèi)下(xià)限(xiàn)管控(kòng)，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的调(diào)整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年(nián)的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄(xù)高增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在(zài)活(huó)期和定期存款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营压(yā)力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)当务之急(jí)。中小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发(fā)行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一方面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需(xū)的一定的(de)资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续(xù)需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产(chǎn)业(yè)政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继续(xù)激(jī)活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟(gēn)踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍会维持资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端(duān)的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续(xù)是否进一步(bù)下调要(yào)看实体经(jīng)济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持(chí)贷(dài)款利(lì)率维持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融(róng)资成1cc的水等于多少克，1cc水是多少克本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期国债利(lì)率(lǜ)持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息(xī)周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商业银(yín)行(xíng)的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银(yín)行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利(lì)差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行息差压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市(shì)场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行(xíng)负债成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下行的(de)空(kōng)间(jiān)，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信(xìn)号(hào)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是(shì)否还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称下行使得(dé)商业(yè)银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流(liú)向消费和实(shí)际(jì)投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年(nián)一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)，但这一(yī)调(diào)降是(shì)针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的(de)确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前(qián)利(lì)率(lǜ)环境下，普通(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克tōng)投资者(zhě)应(yīng)该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收(shōu)益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较低历史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不(bù)到(dào)央行(xíng)货(huò)币(bì)政策(cè)增量政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市(shì)场波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着(zhe)存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业(yè)银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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