随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金是全市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压(yā)力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季(jì)度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度(dù)末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年(nián)底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛供给(gěi)改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是(shì)交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题(tí)的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策(cè)略(lüè)参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整体上除(chú)了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关(guān)的(de)基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报(bào)超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基(jī)金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型(xíng)标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部(bù)分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速较(jiào)高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国产替(tì)代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过(guò)，国(guó)内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入(rù)验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数(shù)字经济和新技(jì)术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及(jí)一带一(yī)路(lù)带(dài)动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位(wèi)、相对债券资(zī)产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一(yī)定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能(néng)增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎(shèn)的(de)态度，后续会持续(xù)关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能(néng)有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛善能激活市场的(de)生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善(shàn)的(de)诸多(duō)细(xì)分方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突(tū)破，有可能打开科技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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