大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门(mén)更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观(guān)政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三(sān)重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临(lín)界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危(wēi)机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时(shí)也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大(dà)的(de)破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测(cè)算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的时(shí)间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方(fāng)没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持(chí)高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美(měi)国银行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块中一(yī)季度(dù)业绩明显改善(shàn)，且在二(èr)季度(dù)有(yǒu)望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合(hé)当前A股市(shì)场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核(hé)心(xīn)资(zī)产、海(hǎi)外映(yìng)射(shè)的(de)科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归(guī)。重(zhòng)资(zī)产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市(shì)场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商(shāng)品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何(hé)时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的(de)第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第(dì)一年(nián)中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预期(qī)的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续(xù)的时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的(de)经(jīng)济(jì)回升可能(néng)不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可(kě)能已(yǐ)经(jīng)完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数(shù)据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组合在经彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被指数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起(qǐ)

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