AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能(néng)极致行情演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人(rén)关(guān)注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会(huì)发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规(guī)和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并(bìng)防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应(yīng)抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重(zhòng)在(zài)季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专门谈及(jí)，一季度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数字(zì)化(huà)的核心逻辑(jí)是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费(fèi)行业(yè)，在(zài)美国(guó)是一个(gè)和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于(yú)产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识到(dào)数字(zì)化的重要性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能深度融合(hé)，也(yě)会给中国公司带来(lái)发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低(dī)的水平。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报，也显示出人工(gōng)智能确(què)实开(kāi)始(shǐ)方(fāng)方面面(miàn)开始(shǐ)影响我们的(de)生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过(guò)百度智(zhì)能(néng)云接入(rù)文心一言能力(lì)，致力(lì)于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人(rén)工智(zhì)能成为一季度市场热点，不(bù)少基金经理选择了(le)积极参(cān)与布(bù)局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一(yī)季(jì)报可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一定比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机(jī)和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数(shù)字化(huà)、新能(néng)源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会(huì)，特别是(shì)软件和(hé)互联网领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看好人(rén)工智能带(dài)来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基(jī)金经理陈涛(tāo)在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开始增持(chí)软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下(xià)将(jiāng)迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股(gǔ)投资机会(huì)。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实新能源新材(cái)料基金经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表示，未(wèi)来，毫(háo)无疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮(cháo)的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带(dài)动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管(guǎn)理的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工(gōng)智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年(nián)末(mò)的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行了(le)调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓(cāng)位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等(děng)4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经济(jì)的看好。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于(yú)全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术(shù)，202事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思3、2024年(nián)是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的通信网络、算(suàn)力、算(suàn)法(fǎ)，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是(shì)未来具(jù)有成长(zhǎng)性的(de)行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置，降低了(le)制造(zào)业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中表达了(le)对人工智(zhì)能的重(zhòng)视(shì)，但一季(jì)度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表着大模型路线的成功，这一成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因为本次(cì)的人工(gōng)智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了强大的通用性。这属于科技(jì)史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个(gè)行业将极(jí)大(dà)受益于这(zhè)一技术的(de)应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合(hé)国家安(ān)全(quán)自主可控和(hé)产业趋势(shì)外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生(shēng)更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大(dà)重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发(fā)现基金(jīn)经理蔡(cài)丞丰表示，他注(zhù)意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而(ér)造就了难得(dé)的机会。“我们这(zhè)时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实(shí)优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命(mìng)，或许我们已经(jīng)站在(zài)新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣的开端。作为(wèi)成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非(fēi)常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她(tā)同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年(nián)三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少(shǎo)于(yú)市场(chǎng)平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情的确立，但我们还(hái)是认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到的(de)。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难(nán)。利润(rùn)在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔(g事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思é)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。

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