财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重要(yào)问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成的委(wěi)员会一致投票(piào)通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一(yī)提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现在(zài)投票(piào)的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保(bǎo)条件(jiàn)，次(cì)级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对(duì)AT1债券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士(shì)监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机(jī)者也在(zài)市场上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于(yú)参(cān)考资产的(de)面值减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个(gè)地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍(yǎn)生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》件中，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款支出。不过这部(bù)分的损(sǔn)失将会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际(jì)价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会(huì)就已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预(yù)见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》