周(zhōu)一(yī)的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资(zī)金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好(hǎo)长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的(de)特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而(大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ér)从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的(de)A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严(yán)重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存(cún)在(zài)剧(jù)烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结(jié)算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保(bǎo)证金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气(qì)度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预计今(jīn)年二季度电(diàn)力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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