一(yī)度被称(chēng)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环(huán)境(jìng)鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态(tài)势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和(hé)主题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场成(chéng)交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了(le)多种行情风(fēng)格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能(néng)够(gòu)有效(xiào)的(de)跟上基准的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也更容(róng)易(yì)受到市场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的(de)交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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