昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前(qián)反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注(zhù)有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何(hé)要求和(hé)条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上(shàng)写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项(xiàng)任务(wù)。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日(rì)，国内(nèi)各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎ卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗ng)跌停板(bǎn)单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年(nián)下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向(xiàng)好，加(jiā)上居民收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回(huí)归到(dào)正(zhèng)常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货(huò)基本收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二(èr)季度(dù)气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于(yú)求状态，现(xiàn)货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过(guò)后，市(shì)场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议养卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日(rì)下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回(huí)归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步(bù)入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内食用油(yóu)峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍(réng)处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利(lì)多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的(de)预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来(lái)西(xī)亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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