一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大(dà)变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国(guó)内资本(běn)市场正在经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为(wèi)新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务(wù)同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投资者的青(qīng)睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了(le)机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(t凝神静气的意思，凝神静气的意思解释óu)资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热(rè)情(qíng)的提(tí)升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的(de)大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规(guī)模(mó)激增，而(ér)在经历了(le)多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难度(dù)较高凝神静气的意思，凝神静气的意思解释的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投(tóu)资者会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得(dé)交易(yì)的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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