北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资(zī)者5个多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话题(tí)进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读(dú)者能够在第一(yī)时间获取本次(cì)股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的(de)收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很(hěn)好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情(qíng)上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门(mén)积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业务(wù)。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权(quán)重都在增加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格(gé)，我们(men)可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有(yǒu)自己的(de)喜上尉是什么级别，上尉是连长还是营长好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特(tè)的(de)回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事(shì)实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智能(néng)的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的(de)比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工(gōng)智能(néng)虽(suī)然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出(chū)现(xiàn)，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这个(gè)方面做了非常多的(de)投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对(duì)投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限(xiàn)额(é)是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要(yào)求的(de)责(zé)任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保证金(jīn)要求(qiú)，因为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放(fàng)的天(tiān)量流(liú)动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们正在履行其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等(děng)等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你要改变人(rén)们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投资方(fāng)法，不(bù)做别人做(zuò)的一(yī)些(xiē)风险性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这不(bù)会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉(jué)得(dé)没人(rén)能(néng)理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我(wǒ)们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它(tā)失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的工(gōng)作(zuò)要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业(yè)地(dì)产领域从(cóng)来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响很多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人(rén)们(men)总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供(gōng)应方(fāng)面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题(tí)是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么让(ràng)股价(jià)稳步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们(men)正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何(hé)在(zài)短期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公(gōng)司，伯(bó)克(kè)希尔之(zhī)所以能够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可：

上尉是什么级别，上尉是连长还是营长　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频(pín)繁(fán)了，但他(tā)绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是一(yī)些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和历史。我们对五大(dà)商(shāng)社的(de)两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍(réng)会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购(gòu)来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的(de)股(gǔ)票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不适合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富裕家庭(tíng)，它(tā)们在财产规划分配上都存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们(men)的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是(shì)家长犯下(xià)的一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更(gèng)多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押(yā)宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业务中没有困难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自己的事(shì)业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我(wǒ)上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是(shì)非常理(lǐ)想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找一本(běn)书(shū)在其领域里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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