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洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高分红

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　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的(de)共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)PB估(gū)值分别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历(lì)年初以来的大幅上(shàng)涨后，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的(de)持续支撑(chēng)和催(cuī)化(huà)

　　政策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一(yī)路”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作(zuò)联合(hé)声明(míng)、中巴联合声明等，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续5月召开(kāi)在即(jí)的第三(sān)届“一(yī)带一路”国(guó)际合(hé)作高峰论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家战略，相(xiāng)关政策(cè)密集(jí)出(chū)台。今年国务院改(gǎi)组又新设国家(jiā)数据(jù)局。运营(yíng)商作为“数字经(jīng)济(jì)”的(de)基础(chǔ)设施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投(tóu)资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材料高度依赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于(yú)人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济(jì)复(fù)苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向。

　　1）机(jī)械（造船(洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害chuán)）：船(chuán)舶制造(zào)业作为(wèi)国家重(zhòng)点支持的(de)战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整(zhěng)和产能(néng)过(guò)剩的(de)困境，但近期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随(suí)着(zhe)全球航运市场需求正在增长，带来(lái)包括化(huà)学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构(gòu)调(diào)整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高(gāo)分(fēn)红，类债(zhài)属性突出。经济(jì)增速下(xià)行(xíng)，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显(xiǎn)，业绩成(chéng)长及确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高。同时(shí)近几年(nián)，高速(sù)公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定(dìng)性的高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行(xíng)：经济复苏大背景下融资(zī)需(xū)求(qiú)回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策基调下(xià)，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。