AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸(xī)引人全(quán)市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣(xuān)布试(shì)水人工智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此次公募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金(jīn)经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性(xìng)影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和(hé)可持续(xù)发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和利(lì)用(yòng)等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能(néng)领域的(de)快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准(zhǔn)则，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑战的同时(shí)，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期(qī)向上(shàng)的类消费行业(yè)，在美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意(yì)识到数字化的(de)重要性。而此轮(lún)数(shù)字化将会和(hé)人工智能深度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司(sī)带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用(yòng)人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我(wǒ)们的(de)生活、工(gōng)作等(děng)，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司积(jī)极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批(pī)生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基(jī)地(dì)也(yě)将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布(bù)局(jú)AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择(zé)了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报可以看(kàn)出，该基金(jīn)一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、吉比特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对各个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚(jù)焦的三大需(xū)求就是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个(gè)细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成(chéng)为最重要的增长要(yào)素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的机会(huì)，特别是软件和互联网(wǎng)领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有不少基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增(zēng)强(qiáng)基金经理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构(gòu)持仓的(de)历史底(dǐ)部的位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能(néng)化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新(xīn)一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表(biǎo)的科技板块(kuài)内(nèi)会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经(jīng)理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社(shè)会的基(jī)石。在(zài)当下，随(suí)着经济(jì)的企稳和新(xīn)人(rén)工(gōng)智能浪潮的进(jìn)入，未来新(xīn)的(de)产业机(jī)会将进(jìn)入新(xīn)一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块带动的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的(de)基金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视(shì)、澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对人(rén)工智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受　

　　莫海波的(de)万家品质生活(huó)在(zài)一季(jì)度(dù)也(yě)进行(xíng)了调仓换(huàn)股(gǔ)，提(tí)高TMT行(xíng)业结构占比，减持(chí)地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展(zhǎn)退(tuì)出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经(jīng)济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利(lì)用(yòng)好云计算、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术(shù)全方位(wèi)赋能传(chuán)统行(xíng)业，从生产和(hé)服务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化(huà)的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业(yè)空间较(jiào)大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板(bǎn)块。比(bǐ)如，建信智能生(shēng)活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行(xíng)情(qíng)演绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基(jī)金经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季报(bào)中表达(dá)了对人工智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模(mó)型路(lù)线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为(wèi)本(běn)次(cì)的(de)人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多个行业将(jiāng)极大(dà)受(shòu)益(yì)于这一(yī)技(jì)术的(de)应用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除复合国家(jiā)安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技创新周期，深入(rù)和广(guǎng)泛应用(yòng)，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股是(shì)未来(lái)关(guān)注(zhù)的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块(kuài)的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大对能源板块机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互(hù)联网级别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或许(xǔ)我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习(xí)和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有生之年能看到AGI通用人工(g放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受ōng)智能的(de)雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配(pèi)置(zhì)大概率少(shǎo)于市(shì)场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行(xíng)情的确立，但我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比(bǐ)去年(nián)初(chū)我们(men)想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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