编者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)、机械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度(dù)的七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换(huàn)了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的大(dà)框架，在(zài)细分赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的(de)整体业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻求组合(hé)的(de)α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间更长的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管(guǎn)产品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的(de)就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)复(fù)苏(sū)，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是(shì)动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上述(shù)标的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能(néng)源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还(hái)能维持较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基金相关(guān)产品的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他(tā)所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还(hái)有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是(shì)微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉(jí)比特，最新该股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个(gè)长期因素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是(shì)活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时(shí)他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企业处(chù)于落后(hòu)位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品为4只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是核(hé)心竞争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估(gū)的多行(xíng)业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国(guó)网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增(zēng)加了(le)软件服务(wù)、信息技术(shù)的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年(nián)得(dé)志(zhì)，但后来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓(cāng)标的年(nián)内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过了(le)180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来(lái)科(kē)技创新和消费升级仍(réng)将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现(xiàn)和(hé)配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持(chí)了(le)机器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械(xiè)行业(yè)的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费(fèi)电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基(jī)金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)为(wèi)例，可以看到张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊>一(yī)季(jì)度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电子(zi)会(huì)有一个触(chù)底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收(shōu)入(rù)利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能(néng)也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的(de)一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替(tì)代(dài)了(le)上(shàng)一(yī)季的新雷能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管理的(de)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中用(yòng)复旦微电和(hé)西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在高确定(dìng)性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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