金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作相关(guān)业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权(quán)财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资(zī)者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人(rén)民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投(tóu)资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证(zhèng)监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算(suàn)所股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员签订(dìng)客户清算(suàn)协(xié)议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司(sī)或(huò)其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如(rú)何进(jìn)行衍(yǎn)生品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行(xíng)合(hé)约(yuē)替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立的新(xīn5k是多少钱，5k是多少钱人民币)合约，分别(bié)为境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参(cān)与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司之间的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要(yào)通过人(rén)民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支(zhī)付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作为(wèi)极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不(bù)用于任何会员机构的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互(hù)换通(tōng)”专用账(zhàng)户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境(jìng)内外(wài)存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外(wài)币资(zī)金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边(biān)结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际收支(zhī)统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关于(yú)加强境外(wài)金(jīn)融机构(gòu)进入银(yín)行间外(wài)汇市(shì)场(chǎng)开展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加行和境外清(qīng)算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行的业务(wù)模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的(de)境外(wài)投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实(shí)合(hé)理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场5k是多少钱，5k是多少钱人民币，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境(jìng)外投资者可在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资用途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交易(yì)报(bào)告(gào)库5k是多少钱，5k是多少钱人民币报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将制订(dìng)配(pèi)套的业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通”。

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