用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以(yǐ)来连续第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净(jìng)利同步大(dà)增、股价大(dà)涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)之(zhī)后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元(yuán)。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么14％；半年报净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期间，其减持(chí)数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服(fú)务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服务(wù)市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营全球领先的企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世(shì)、云平(píng)台及领(lǐng)域服务(wù)快速(sù)发展，第二个(gè)阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主(zhǔ)要(yào)收入来源(yuán)并继续扩大(dà)收入(rù)占比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书(shū)》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会(huì)面(miàn)向外部(bù)市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到(dào)语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么财务和(hé)股(gǔ)价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远高于营(yíng)收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期(qī)间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏(tà)步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长。

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