北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车(chē)。这是消费者行为(wèi)对苹果公司(sī)带(dài)来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈(tán)到了台(tái)积(jī)电在产业链中的重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于(yú)他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并(纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次bìng)导致我(wǒ)们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们(men)希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还(hái)是(shì)不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关(guān)于电影和迪(dí)士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电(diàn)影院不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资(zī)人(rén)提(tí)问，伯克希尔出售(shòu)动(dòng)视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)，为了(le)达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关(guān)部门积(jī)极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不(bù)是愿意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如何发展，但我们(men)知道什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖(mài)出(chū)台积电的(de)原(yuán)因。在问答环节，巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)进行了(le)说明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善且最重(zhòng)要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但他(tā)很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受(shòu)不可能(néng)的目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能(néng)的问题(tí)。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在(zài)的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如(rú)福特汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非(fēi)如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊(shū)的位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人(rén)的(de)行业，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的(de)产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及(jí)能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新的(de)事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因(yīn)此，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解(jiě)决(jué)一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的(de)还(hái)远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务(wù)上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一直以来(lái)的情(qíng)况(kuàng)都非(fēi)常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很(hěn)大(dà)变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了(le)制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要求的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证(zhèng)金要求(qiú)，因(yīn)为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储投放(fàng)的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人(rén)，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等(děng)。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变(biàn)人们未来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zū纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次n)循(xún)健全(quán)的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险性(xìng)事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常(cháng)不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可能(nén纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次g)比我们更清楚(chǔ)，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多(duō)少(shǎo)数额(é)的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在远程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或商业决(jué)定时成(chéng)为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增(zēng)加(jiā)，而投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会(huì)是非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事(shì)业(yè)。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费(fèi)者的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建议，但格(gé)雷格是做出最终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多(duō)很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系(xì)，而总是(shì)会去改善一个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分(fēn)原因，是为(wèi)了(le)把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年(nián)后的(de)伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人的(de)榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是(shì)会比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回(huí)购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如(rú)果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭(tíng)，它们在财(cái)产规划(huà)分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和(hé)活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如(rú)果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务中(zhōng)没有困难(nán)，我(wǒ)们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己(jǐ)的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一群我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常(cháng)理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排(pái)名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地位？”

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