随着一季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价(jià)资产估(gū)值修复(fù)等。

　　碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量trong>华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作(zuò)为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋势优(yōu)选基(jī)金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格(gé)著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对(duì)于基本面坚(jiān)固或(huò)出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财(cái)通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和(hé)占(zhàn)据；股票(piào)基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交银(yín)定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字(zì)经济政策的提(tí)振与人工(gōng)智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同(tóng)时适度(dù)降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策(cè)略参(cān)与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的(de)配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明(míng)朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一(yī)季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本(běn)面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短期(qī)表现较差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期(qī)内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低(dī)了深(shēn)度价值和价值质量等偏价(jià)值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配(pèi)比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的配置比例。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及受益(yì)于产业周期(qī)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量见底及国(guó)产替代(dài)的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未(wèi)来(lái)市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期(qī)的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济(jì)和新技(jì)术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的部(bù)分(fēn)细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的(de)过(guò)热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于(yú)复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改善能(néng)激活市场的(de)生态，市(shì)场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存(cún)在机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提(tí)升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较(jiào)为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高(gāo)。三是(shì)科技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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