分析人士称，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，预(yù)计全市(shì)场货(huò)币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的(de)产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、人员(yuán)及系统配置、投资比例(lì)、交易行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场基金的基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的(de)投资者造成一定影响。此外，预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要(yào)货币市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规模较相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术大(dà)或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联性(xìng)较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市场和金(jīn)融体系(xì)产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)满足下列任一(yī)条件(jiàn)的，基金管理人应当在10个(gè)工作(zuò)日内主(zhǔ)动向(xiàng)中(zhōng)国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个(gè)交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数量连续(xù)20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基金规模超过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来看，截至2022年末，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者(zhě)表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或(huò)者投资者数量大于(yú)5000万个(gè)的(de)货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规(guī)性，提高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是为了提(tí)升资管机构的风险管理能(néng)力，实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分(fēn)散(sàn)化(huà)，防止(zhǐ)风险过度集(jí)中、对金(jīn)融安(ān)全(quán)产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至与其(qí)风险相匹(pǐ)配的合(hé)理水平(píng)。随(suí)着资管新规的逐步(bù)落地，回归本源(yuán)的主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富(fù)管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确保(bǎo)自(zì)身投资研究、人员配备(bèi)、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的(de)能力水平与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲(máng)目(mù)扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不(bù)得(dé)少于2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的(de)高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励(lì)等不得直接(jiē)或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指标方(fāng)面，也需(xū)要满足多项相对评价和绝对评价区别举例，相对评价和绝对评价区别举例现代教育技术要(yào)求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市(shì)值(zhí)不得(dé)超过(guò)基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的同一(yī)商业(yè)银行发行的金融(róng)工具占基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主动投资于流动性受限资产的(de)规模合计不得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投资(zī)组合的(de)平均剩(shèng)余(yú)期(qī)限不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一(yī)投资者申购申(shēn)请后(hòu)导致(zhì)其(qí)持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重要货(huò)币市场基金的管理费、托管费(fèi)中计(jì)提的风(fēng)险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金(jīn)融防(fáng)风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部分货币市场(chǎng)基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期、可变现资(zī)产的限制(zhì)，都是为(wèi)了更(gèng)高(gāo)流(liú)动(dòng)性考虑，重要货(huò)币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将(jiāng)有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控和监督管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明(míng)确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综(zōng)合(hé)评估(gū)重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效的(de)风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预案应(yīng)当报中国证监会备案(àn)，中国(guó)证监(jiān)会对风险应(yīng)对预案(àn)的有效(xiào)性、合理性、可行性等进(jìn)行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由(yóu)中国证监会(huì)牵头相关部门成立风(fēng)险处(chù)置小(xiǎo)组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应对(duì)预案等对重要货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定》的实施对于投资(zī)者(zhě)有什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部分投资者造成一定影响，例如(rú)可能会对一些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成(chéng)一定冲击。此外(wài)，新规可能(néng)会导致一些货币基金规模较小的产品退出市(shì)场，投(tóu)资(zī)者需要注(zhù)意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币(bì)市场基金(jīn)具有着投资(zī)者数量(liàng)庞大(dà)，风险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部分(fēn)规(guī)模较大的货币规(guī)模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳(wěn)定产生(shēng)不(bù)利影响。《暂行(xíng)规(guī)定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者利益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施(shī)行后，货币市场(chǎng)基金的规范(fàn)化(huà)、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散化、安全化(huà)程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在(zài)背书因素之一。预计全市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的(de)产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

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