来源(yuán)：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形(xíng)势(shì)和经济工作。今年(nián)以来(lái)，经济增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期。不(bù)过当前经济恢复性(xìng)好转，内生动力还不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足。所以(yǐ)，稳增长(zhǎng)基调(diào)延续(xù)，短期(qī)政(zhèng)策不太可(kě)能转向收紧，但是面对高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)要求，也没(méi)增量刺激政(zhèng)策。未来扩大需(xū)求主要依(yī)靠自发修(xiū)复消费，主动稳定投资。此外，产业(yè)政策方面强调“实体经济”支撑，防(fáng)风险仍然是重点任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政策(cè)相(xiāng)对克制 。

　　1

　　政策不(bù)转向

　　本次会议(yì)首先强调了今年(nián)的成绩(jì)，即“经济增长好(hǎo)于预期(qī)”，“市(shì)场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态势”。从一季度公布的数据看，确实(shí)好于去年四季(jì)度(dù)时的预期(qī)。但随(suí)后会(huì)议也提到“经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也使(shǐ)得(dé)经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比去年四季度有明显改善(shàn)，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大(dà)的(de)差距。所以，经(jīng)济仍需政(zhèng)策呵护(hù)。尤(yóu)其是一季度降准后，就业压力(lì)仍然存在，我们认为政(zhèng)策短期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复(fù)和(hé)扩大(dà)需求”是当前经济(jì)持续(xù)回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺(cì)激

　　面对高(gāo)质量的发展要求，会议(yì)强调经济要实现“质的(de)有效(xiào)提升”和(hé)“量(liàng)的合理增长”。这一点和去年(nián)经济工作会(huì)议精神(shén)一致。这(zhè)也(yě)意味着稳增长(zhǎng)不会通过强(qiáng)刺激的方式(shì)，而是统筹推动“经济运(yùn)行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期持续(xù)改善”、“风险隐(yǐn)患(huàn)持(chí)续化解”。

　　对于稳(wěn)增长的(de)方式，会(huì)议要求“把(bǎ)发挥政策效力和激发经营(yíng)主体活力结合起(qǐ)来”。我们的(de)理解是，下一(yī)阶段更多通过激发市场(chǎng)化(huà)的力量去推动(dòng)经济修(xiū)复，通过(guò)改(gǎi)革开(kāi)放的方式激发高质(zhì)量(liàng)的(de)增长。所以会(huì)议指出(chū)，要坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除(chú)影响各类(lèi)所(suǒ)有制企业公平竞争、共同发展的法律法规障碍和隐(yǐn)性壁垒。各类企业(yè)都要依法合(hé)规经(jīng)营。要下决心(xīn)从根(gēn)本(běn)上解(jiě)决企业账(zhàng)款(kuǎn)拖欠(qiàn)问题。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是以(yǐ)提振信心和预期、激发活力为(wèi)主要手段，让(ràng)经济自发的内生(shēng)修复。

　　3

　　扩需求：自发修复消费，主动稳定投资(zī)

　　会议提(tí)出，积极的(de)财政政策要(yào)“加力提(tí)效”，稳健的货币政策要“精准有(yǒu)力(lì)”，延续了去年(nián)12月会议的表(biǎo)述(shù)。对于(yú)政策的(de)要求，本次会议强调“形成扩大(dà)需求(qiú)的合力”，而去(qù)年12月会议的相关表述是“加强各(gè)类政策协调配(pèi)合”，这说明扩(kuò)大(dà)需求(qiú)是未来的政(zhèng)策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方面，自发修复消费。“要(yào)多渠道增(zēng)加城乡(xiāng)居民(mín)收入，改善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等(děng)服(fú)务(wù)消费”。提高(gāo)消费，主要(yào)还是(shì)靠居民(mín)劳动(dòng)收入的自(zì)然修(xiū)复。另一方面，主动稳定投(tóu)资。尤其(qí)是基建投资(zī)，是政府(fǔ)主(zhǔ)动稳增(zēng)长的(de)重点。会议提到，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎ天之蓝52度多少钱一瓶ng)用”公共基础设(shè)施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸(xī)引外商投资放在更(gèng)加重要的位置，稳(wěn)住外贸外资基本盘。要支持有(yǒu)条件的自贸试验区和(hé)自由贸易(yì)港对接国(guó)际(jì)高标(biāo)准经(jīng)贸(mào)规(guī)则，开展改革开(kāi)放(fàng)先(xiān)行先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展天之蓝52度多少钱一瓶：看(kàn)重实体经济

　　会议强调，加快建设现代(dài)化产业(yè)体系(xì)要以(yǐ)“实体经济”为支撑。我们的理解是，产(chǎn)业政策的(de)重点是“实体经济”，这里的实体经济并不(bù)是(shì)整(zhěng)个GDP，而是和“虚拟经济”相对应的(de)。

　　会议明(míng)确“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能(néng)”；“要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造”。会议指出“要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态”，也提(tí)到了“重视防范风险”。我(wǒ)们(men)认为，人工智能发展(zhǎn)到(dào)一(yī)定程度，监管措(cuò)施也(yě)必然会跟上。此(cǐ)外，在互联网领域(yù)，要推动(dòng)平台企业规范(fàn)健康发展，鼓(gǔ)励头部平台(tái)企业探(tàn)索创(chuàng)新。

　　5

　　防风(fēng)险也是(shì)重(zhòng)点

　　会议提出，“统(tǒng)筹做(zuò)好中小(xiǎo)银行、保(bǎo)险和(hé)信托机构改革化险工(gōng)作”；再次强调房住不炒，“做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作”；“要加(jiā)强地方(fāng)政府债务管(guǎn)理，严控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为(wèi)，房地产产业链(liàn)、中小金融机(jī)构的风险(xiǎn)出清，仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋，地(dì)方债务的风险也需要化解(jiě)。所(suǒ)以今年(nián)和(hé)去(qù)年最(zuì)大的不同是疫情影(yǐng)响减弱，其(qí)他(tā)方面的经济问题依然是存在(zài)的。

　　整体看，二季度经济修(xiū)复(fù)速度或将(jiāng)放缓，政(zhèng)策相对(duì)克制。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 天之蓝52度多少钱一瓶