今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科技领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维(wéi)度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发(fā)募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定(dìng)会(huì)重(zhòng)点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其中(什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家(jiā)基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中国特色的(de)估(gū)值体系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对(duì)于资本市场的价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企(qǐ)业的投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已(yǐ)超过(guò)其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资委旗(qí)下上市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商(shāng)，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇(huì)添富(fù)央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配，亟待(dài)改善，在(zài)政策(cè)支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就(jiù)是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前(qián)国企(qǐ)价值重估(gū)行情有望持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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