金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日(rì)前，六年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一假(jiǎ)期之前(qián)的最后(hòu)一(yī)个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货合约收盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的(de)是，如(rú)此关键的信息(xī)湮没在(zài)五(wǔ)一假(jiǎ)期的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并(bìng)未(wèi)引起(qǐ)市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎(hǔ)躯一(yī)震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高(gāo)点。

　　六(liù)年(nián)一次的白糖(táng)周期

　　而(ér)上(shàng)一次白糖主力期货合约打(dǎ)破(pò)7000元(yuán)/吨大关还是(shì)6年半前(qián)。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖(táng)主(zhǔ)力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键(jiàn)点位(wèi)，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月(yuè)29日），白糖主力(lì)合约盘(pán)中就创下7314元/吨的周(zhōu)期(qī)高点(diǎn)，随(suí)即白(bái)糖期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初(chū)才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与(yǔ)白糖(táng)期货的(de)种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年(nián)一个(gè)种植周(zhōu)期，这(zhè)从根本决定了白(bái)糖周期(qī)到来。

反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数rc="http://img.jrjimg.cn/2023/05/23/108010d8bcd10b12640bf6ebd7138347.png" alt="万物皆周期！六年一次(cì)的白糖周期(qī)爆发！白(bái)糖主力(lì)合约创出六年多新高，供需(xū)缺口超(chāo)过500万吨">

　　此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入(rù)高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截(jié)至5月(yuè)22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减(jiǎn)产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发布(bù)的(de)全国食糖产销数据(jù)显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省(shěng)有3家(jiā)尚(shàng)在(zài)生(shēng)产外，其(qí)他省(shěng)(区)糖厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认(rèn)为，22/23年(nián)白(bái)糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地(dì)区外，广西(xī)等主产区陆续收(shōu)榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受不利天气影响，甘(gān)蔗单产降幅高于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑(huá)趋势。

　　据农业农(nóng)村部预测，22/23榨季全国食糖产量(liàng)约(yuē)933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨(dūn)，同比减少约(yuē)80万吨。考虑国内白(bái)糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单(dān)估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖(táng)产量整体保持平(píng)稳(wěn)，年(nián)产量在1000万(wàn)吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部(bù)分通过进口糖(táng)补充。

　　但(dàn)是，国(guó)际(jì)市场供(gōng)需情况也不容乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮农组(zǔ)织）发布的报(bào)告显示，4月国际食品价(jià)格指数出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类及大米(mǐ)的世界报价上涨。粮农组织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全球主要(yào)生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美(měi)国、墨(mò)西哥(gē)、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前(qián)十位食(shí)糖产量约占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和印度，整体贸易(yì)量占全球比(bǐ)重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机(jī)，加上(shàng)政府实施的出口(kǒu)限制，世界各地(dì)的糖价可能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业(yè)双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日(rì)，南宁糖业继续大(dà)涨(zhǎng)，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨(zhǎng)超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖(táng)主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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