如(rú)果要论二(èr)季度迄(qì)今，全(quán)球股票市场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然非(fēi)日本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，东证指(zhǐ)数(shù)已经(jīng)率先创(chuàng)下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远超过(guò)了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是(shì)在全球主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近来提(tí)到日股的优异表(biǎo)现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来(lái)越多的业内(nèi)人士开(kāi)始注意到这一全球第三大经济体的巨大(dà)投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后(hòu)的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲特所看(kàn)到的(de)（机会）其实也正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在(zài)推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货(huò)”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票和期(qī)货市场，净流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/22/e4c60129ab3585b177442155c2b9d532.jpeg" alt="连创33年高位！除了(le)股神青睐(lài) 日股爆发背后还有哪些(xiē)“秘诀”？">

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日(rì)的最近一周内(nèi)，海外交易者又(yòu)净买(mǎi)入了(le)价值7810亿日(rì)元(yuán)（约(yuē)合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从(cóng)未见过外国投(tóu)资(zī)者对(duì)日本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信用紧(jǐn)缩风险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)海外投资者似乎(hū)看到(dào)了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以及股神巴菲(fēi)特对(duì)日(rì)本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资(zī)者对投资日(rì)本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不(bù)太关注日本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日(rì)本股(gǔ)市(shì)的涨幅超(chāo)过美股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中的(de)原因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的(de)良(liáng)性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特(tè)在日本五大商社(shè)上的(de)加大投资，也存(cún)在着在国际市场上分(fēn)散投资对象的(de)想法。虽(suī)然(rán)巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度(dù)集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles S夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处chwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报(bào)率是在波(bō)动(dòng)性远(yuǎn)低(dī)于(yú)美国科技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对(duì)美(měi)国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要(yào)标(biāo)志。（我们(men)）将继续对(duì)日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行(xíng)、金融(róng)和(hé)价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在(zài)海外投资(zī)者(zhě)今年对(duì)日本(běn)产生(shēng)兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失落地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人失(shī)望的低回报(bào)。那么这一次，即(jí)便有着避险和多元化分散(sàn)投(tóu)资的需求，他(tā)们又为何铁了心一定要来(lái)日本市场？日(rì)本市(shì)场的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本(běn)轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的(de)提高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部(bù)门(mén)推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司资产负债表上(shàng)有净(jìng)现(xiàn)金，而美(měi)国(guó)的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)成分(fēn)股(gǔ)公司中约有(yǒu)54％的公司股价(jià)低于每(měi)股账面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从(cóng)市净率(lǜ)等(děng)估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股市提供了(le)更坚实(shí)的底部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了(le)改变(biàn)股价(jià)跌破每股净(jìng)资(zī)产——市净率低(dī)于1倍的情况，还(hái)请求上(shàng)市企业在意识到资本(běn)成本的前提(tí)下推进(jìn)经(jīng)营(yíng)并(bìng)公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早日实现(xiàn)市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营计划和股(gǔ)票回购，股(gǔ)价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布(bù)了(le)上限200亿日元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩(suō)政策性(xìng)持股的方针，该公司股(gǔ)价随(suí)后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布财报时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购(gòu)规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席(xí)日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起许多海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会(huì)议之前与(yǔ)股东进行更密(mì)切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示(shì)，东京(jīng)证交(jiāo)所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去(qù)两年(nián)在这方(fāng)面发生的事(shì)情比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是(shì)股市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行(xíng)目前(qián)依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策(cè)和日(rì)本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对日股(gǔ)的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍(réng)未(wèi)改变(biàn)其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的(de)目标，但植田和男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济稳定之(zhī)间作出(chū)艰难抉(jué)择。继(jì)续(xù)宽松的日本(běn)央行眼下依然(rán)处于能让(ràng)海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的(de)状态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季(jì)度以来新(xīn)高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益(yì)于中国放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从此前(qián)的182万(wàn)攀(pān)升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略(lüè)师在报告(gào)中(zhōng)指出，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这个世界第(dì)三大经济(jì)体的前(qián)景(jǐng)十分(fēn)强劲(jìn)。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作(zuò)与发(fā)展组织的经(jīng)济前(qián)景指数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本(běn)第三大(dà)在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的(de)业(yè)绩似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利(lì)润将增(zēng)长。以内(nèi)需(xū)为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚的(de)收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为(wèi)，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下去，因(yīn)盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍(réng)处于低(dī)位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特(tè)的认可、夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处公司(sī)治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新(xīn)的(de)上(shàng)行催化剂(jì)。

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