财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续(xù)两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)涨业(yè)盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的原因之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车(chē)展将让消费者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致消费(fèi)者对(duì)电动车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业(yè)人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不(bù)太可能(néng)进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产业人(rén)士(shì)分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月(yuè)完(wán)结，届时电池厂商库存水平(píng)有望逐步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带(dài)动(dòng)上游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近(jìn)日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日(rì)的业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一(yī)季度会(huì)有明显的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖已是大(dà)势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观(guān)察下游(yóu)库存状况，另一(yī)方面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表示，电(diàn)池厂商实(shí)际(jì)上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也(yě)已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直(zhí)言(yán)，相关库存基本出清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电(diàn)产业(yè)的风向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度(dù)报(bào)告显(xiǎn)示，其(qí)库存(cún)金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在不到(dào)半年(nián)时(shí)间(jiān)跌去超(chāo)过(guò)2/3，也引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动(dòng)力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些(xiē)问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分工，价(jià)值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正(zhèng)常的(de)现象(xiàng)，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现(xiàn)象，行业(yè)要以之前(qián)大(dà)幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联(lián)社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价格未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述具(jù)体逻辑(jí)，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电产业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期需求下滑(huá)，叠(dié)加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速(sù)从而在(zài)需求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实(shí)现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六(liù)氟(fú)磷酸锂、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游电池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池(chí)厂商和下游车企已陆(lù)续重启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市的(de)需(xū)求腰斩。但从整(zhěng)体一(yī)季度新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二(èr)三(sān)季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的五的大写是什么订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需(xū)求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨的空间，但幅度不可(kě)能(néng)太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格(gé)的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真(zhēn)实的供(gōng)给情况更加清晰，市(shì)场预(yù)期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价(jià)格谈(tán)判上会更加(jiā)谨(jǐn)慎。同时电(diàn)池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股(gǔ)份、华友钴业等(děng)企业持续推(tuī)进(jìn)电池回(huí)收布局，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电(diàn)池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在锂矿端(duān)的布局(jú)，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代(dài)的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更(gèng)为平滑(huá)。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节(jié)的(de)价(jià)格以及供需变化也(yě)将变得更(gèng)加平衡且(qiě)具有可预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求(qiú)端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个(gè)下游(yóu)获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料(liào)的价格下跌(diē)过快，但这并不为业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接(jiē)受到冲(chōng)击(jī)的当(dāng)属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量(liàng)为534吨，相比于2022年四(sì)季度(dù)销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季(jì)度的(de)1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿(kuàng)企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日(rì)公告(gào)，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价(jià)跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如(rú)天(tiān)齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下降周期中获(huò)得(dé)更多市(shì)场份(fèn)额(é)，行业(yè)将变(biàn)得(dé)更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而(ér)同(tóng)环(huán)节(jié)的(de)大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去五的大写是什么年的(de)净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润(rùn)增(zēng)长超过10倍。足够厚(hòu)的(de)血(xuè)，使他们(men)更能(néng)承受价格下跌和可(kě)能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公(gōng)司(sī)也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂业等公司(sī)入股的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平(píng)。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也(yě)需要(yào)通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能(néng)获(huò)得(dé)上游更(gèng)低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上(shàng)游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏损。

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