金(jīn)融(róng)界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货(huò)正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最后一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力(lì)期货合约(yuē)收盘成功(gōng)站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一(yī)假期的(de)兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘(pán)中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一(yī)次(cì)的白糖周期

　　而(ér)上一次白糖主力(lì)期(qī)货合约打(dǎ)破7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年半前(qián)。

　　2016年11月(yuè)28日，彼(bǐ)时(shí)的白(bái)糖主力(lì)合(hé)约正在上演(yǎn)最后的末日疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个(gè)关(guān)键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第二天(tiān)（11月29日），白糖(táng)主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖(táng)期(qī)货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意的(de)是，从白糖主力合(hé)约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末(mò)、2023年春大(dà)约(yuē)六(liù)年一次的白糖周(zhōu)期十分准时(shí)，从未(wèi)缺席(xí)过。而形成这种周(zhōu)期(qī)的原因(yīn)与(yǔ)白糖(táng)期货的种植周期(qī)有(yǒu)关，一般甘蔗(zhè)的每三年(nián)一个(gè)种植周(zhōu)期(qī)，这从根本决(jué)定了白(bái)糖周期(qī)到单倍行距是多少来(lái)。

　　此轮白(bái)糖(táng)周期已经渐入(rù)高潮(cháo)

　　目前(qián)，此轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮(cháo)，据(jù)生意社显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市(shì)场价格报6962元(yuán)/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来(lái)看，白糖(táng)价(jià)格已经创下2018年以来的新高。

　　国内白糖(táng)供给方(fāng)面，减产是大概率事(shì)件(jiàn)。

　　中(zhōng)国糖业协会发布(bù)的(de)全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全部停机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除云(yún)南省有3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声(shēng)，除云(yún)南地(dì)区(qū)外(wài)，广西等主产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不(bù)利天气影响，甘(gān)蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国(guó)内(nèi)白糖(táng)需(xū单倍行距是多少)求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估算(suàn)供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖料作(zuò)物种植面积增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也(yě)增长缓慢(màn)且有限(xiàn)，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年(nián)产量(liàng)在(zài)1000万吨左右。目(mù)前国内食糖(táng)消(xiāo)费量每年在1500万吨左(单倍行距是多少zuǒ)右，缺口(kǒu)部分通(tōng)过进口(kǒu)糖补充。

　　但(dàn)是，国际(jì)市场供(gōng)需情况(kuàng)也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道(dào)，联(lián)合国(guó)粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告(gào)显示，4月国际食品价格指数(shù)出(chū)现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉类及大米的世界报(bào)价上(shàng)涨。粮农组织食糖价格(gé)指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白(bái)糖(táng)全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等(děng)，其(qí)中前十位(wèi)食糖产量约占全球总(zǒng)产量的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和印度(dù)，整(zhěng)体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之一，印度正面临(lín)甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府实施的出(chū)口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻风而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南(nán)宁糖业(yè)双双涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁糖业继(jì)续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以(yǐ)来，中(zhōng)粮糖(táng)业累计(jì)上涨幅(fú)度超过30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限(xiàn)，市场将会给出答案。

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