用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利(lì)同步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于(yú)上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络(luò)连(lián)续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不(bù)少机构参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等(děng)知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃(yuè)的(de)私募(mù)大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投入(rù)资(zī)金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)的(de)2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其(qí)减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的(de)会计电算化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务厦门是几线城市呢企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球(qiú)领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全(quán)基于互(hù)联网(wǎng)架构(gòu)的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐(zhú)步融(r厦门是几线城市呢óng)合(hé)。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发(fā)布(bù)，用友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步(bù)不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是(shì)有很大(dà)的提升(shēng)空间。但(dàn)从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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