在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济是否以(yǐ)及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷(mí)时期被视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例(lì)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来(lái)说(shuō)，他(tā)们(men)对周期性公司(这(zhè)些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域的悲观(guān)情(qíng)绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对(duì)防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gā三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思o)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等(děng)系统性三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思资(zī)金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位(wèi)模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大一部分(fēn)归因于那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在股价上(shàng)涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基(jī)金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报季的(de)业绩超出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防(fáng)御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济(jì)学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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