自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特(tè)估等主(zhǔ)题层(céng)出不(bù)穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成为(wèi)市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。而(ér)公募基金2023年(nián)一季(jì)报的(de)披露，将明星基金经理(lǐ)们近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等(děng)基金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往往代表了基金经(jīng)理对后市的基本看(kàn)法。多数明星基金经(jīng)理在一季(jì)度仍保持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的投(tóu)资风(fēng)格和思路(lù)。

　　不少人士(shì)看好后市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票市场有信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作(zuò)，更多在(z世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁ài)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计(jì)更注重基本(běn)面和估值的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一(yī)季报也用(yòng)相(xiāng)当大的篇幅谈了他对(duì)一季(jì)度(dù)热门的(de)AI板块(kuài)的看(kàn)法(fǎ)。他认(rèn)可(kě)AI（人(rén)工智(zhì)能(néng)）很(hěn)可能是(shì)一次全新的技术革(gé)命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标(biāo)的的(de)定价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速(sù)上(shàng)涨后，选择暂(zàn)时(shí)“以静制动(dòng)”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基(jī)金君整理表格来看(kàn)，相较(jiào)去年底，张坤所管(guǎn)理的4只基(jī)金在(zài)今(jīn)年(nián)一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运作(zuò)，多只基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四只基(jī)金中(zhōng)规模(mó)最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占基金(jīn)净值比例的(de)94.7％微(wēi)调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易(yì)方达优质精(jīng)选、易方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优(yōu)质企业三(sān)年持有(yǒu)一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下(xià)滑(huá)。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末(mò)所管理的4只基金基(jī)本维持和(hé)去年底(dǐ)的差(chà)不(bù)多(duō)的港股(gǔ)仓位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来说，调整(zhěng)幅(fú)度较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了科技等行(xíng)业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分(fēn)布上(shàng)配(pèi)置(zhì)的更加(jiā)均(jūn)衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报(bào)中(zhōng)谈(tán)及，投资者需要时(shí)刻(kè)保持一种克制而理性(xìng)的心(xīn)理状态(tài)，不需(xū)要大量的(de)行动，而(ér)是极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季报(bào)的重(zhòng)仓(cāng)股也(yě)基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，贵州茅台(tái)再次成为该基金的(de)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓(cāng)股(gǔ)，而在(zài)去年末，该基金前三大重仓股依次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，一季(jì)度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和(hé)香港(gǎng)交易所，而增加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出(chū)前(qián)十大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹(chóu)精选和易(yì)方达优质企业(yè)三年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精选(xuǎn)和易(yì)方达优质精(jīng)选的头号(hào)重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四(sì)只(zhǐ)基金(jīn)的(de)头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季(jì)度末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易方达优质精(jīng)选的第一大(dà)重仓股，但相较(jiào)去年(nián)底已(yǐ)经(jīng)进(jìn)行了减(jiǎn)持(chí)，同样减(jiǎn)持(chí)的还(hái)有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个(gè)股已经推出(chū)了前(qián)十大重仓股之列(liè)。而(ér)美团新进其(qí)前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季(jì)度规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震荡(dàng)，所管理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季(jì)度(dù)末他所管理规模基(jī)本和去(qù)年(nián)底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，易方达张坤管(guǎn)理的(de)4只基金合(hé)计总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度(dù)末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达(dá)优势企业三年(nián)、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选股票的规模分(fēn)别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，易方(fāng)达蓝筹精选在今年一季(jì)度(dù)规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权益(yì)基(jī)金。

　　选择一(yī)条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的投资思路(lù)，这(zhè)一(yī)次也不例外，值(zhí)得(dé)投资者看一看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投资(zī)很吸引人(rén)的一点是，投(tóu)资(zī)者可以用很长一段时间来充(chōng)分观察公司的(de)发(fā)展(zhǎn)，等到它们(men)用事实(shí)证(zhèng)明(míng)自己的(de)成功和巨大(dà)的成长潜(qián)力之后(hòu)，再买入也不迟(chí)。

　　基本面(miàn)价值投资的优(yōu)势之一(yī)在于可积(jī)累性(xìng)。具体来说，积累体现(xiàn)在对基本(běn)面分析方(fāng)法的理解和(hé)对具(jù)体行业(yè)和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这(zhè)些都使投资(zī)者未来更可能做(zuò)出对具体投资标(biāo)的内在价值的准确判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投(tóu)资(zī)，积累的重(zhòng)要(yào)性(xìng)可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并(bìng)将长期复合回报作为终级目(mù)标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是(shì)很(hěn)重要的。我们会(huì)参考全球产业升级(jí)的(de)经验，持续做深入的研(yán)究(jiū)积累，争取构建一个全面(miàn)而尽量(liàng)准确的(de)坐标系，希望(wàng)能正确评(píng)估(gū)企业的竞争力(lì)并跨行业选出好的公司(sī)。识(shí)别出好(hǎo)公(gōng)司(sī)是(shì)如此重要，因为好公司(sī)不是好股票的(de)唯一情形就(jiù)是(shì)估值(zhí)过高，在(zài)其他情形(xíng)下，好公司都会(huì)给投资者带来(lái)长期可观的回(huí)报。

　　研究方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期(qī)报告(gào)并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统整(zhěng)理(lǐ)和分析，是理解企业基本面的核(hé)心手段(duàn)之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所(suǒ)有经营(yíng)活动都会(huì)反映在财(cái)务数据中，定(dìng)量的数(shù)据(jù)可(kě)以(yǐ)用来检验(yàn)并(bìng)修正调研(yán)中对企业形成(chéng)的定(dìng)性(xìng)感知。如果能对一家公司过去和当前的(de)财务状况了如(rú)指掌，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会(huì)超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了年报中(zhōng)的附(fù)注(zhù)，你(nǐ)就会超过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经营(yíng)业绩和股(gǔ)价的震荡，经(jīng)历过市(shì)场先生(shēng)态度的(de)冷暖，但它们成(chéng)功的模式(shì)往往(wǎng)没(méi)有变化(huà)，通过深入的研究并(bìng)抓住这些关键(jiàn)的因素，是能够一(yī)路坚(jiān)持下来的重要(yào)因素(sù)，也(yě)通(tōng)常意味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为(wèi)一人包(bāo)揽前三的基金经理(lǐ)刘(liú)格菘(sōng)，其一举(jǔ)一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘(sōng)管理的广发双擎升级为例，一季度末(mò)该基金保持较高仓位运作，该基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高(gāo)仓位(wèi)应(yīng)对(duì)市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度调整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双擎升级(jí)一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能、圣(shèng)邦(bāng)股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末的前十大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为新(xīn)科(kē)技(jì)技术演绎(yì)预(yù)测(cè)中的相(xiāng)关行(xíng)业，例如(rú)计算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能(néng)源(yuán)、汽(qì)车等为代表的高(gāo)端制造业资产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经济衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的情(qíng)况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高(gāo)端制造业相对表现(xiàn)不(bù)理(lǐ)想的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布(bù)局。从重仓持股(gǔ)来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而(ér)比亚(yà)迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后(hòu)市(shì)，刘格菘对(duì)市场(chǎng)2023年二季(jì)度(dù)的(de)表现(xiàn)持乐观(guān)的(de)态(tài)度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估(gū)值的(de)匹配度(dù)。对本基(jī)金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前(qián)市场的参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短(duǎn)期内市场在(zài)主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加大。这对(duì)于投资人而言(yán)，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了(le)难度，短期(qī)内(nèi)基(jī)本面估(gū)值匹配的压力也会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生(shēng)一样，

　　一生最重要(yào)的(de)选择也就(jiù)是三、五(wǔ)次(cì)

　　作为(wèi)市(shì)场上较为知(zhī)名(míng)的均衡性投资选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整(zhěng)投资组合，如何(hé)展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会(huì)，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管理的(de)易方(fāng)达新(xīn)经济基金中回(huí)顾(gù)一(yī)季度市场行情时表示，一季度中国经济整体温和(hé)复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和(hé)企业投资的信心(xīn)恢复会有一(yī)个过程，因此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力度相比(bǐ)市场乐观预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让投资者(zhě)担心(xīn)这是否只是当下复(fù)杂环境下各(gè)种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克(kè)+的减产(chǎn)行为进一步增强了未来通(tōng)胀的(de)韧性，也让美联储在(zài)货(huò)币(bì)政策(cè)调整决策(cè)时(shí)愈加(jiā)进(jìn)退(tuì)两(liǎng)难(nán)。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经济基本面(miàn)遇到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动内容生成）”和(hé)部分国企(qǐ)相关板块获得了边际(jì)资(zī)金的(de)巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一(yī)步加剧了市场结(jié)构(gòu)的(de)分化(huà)。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石(shí)化等(děng)板块表现突出，而新能源、金融地产等行业则(zé)录得(dé)负(fù)收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称(chēng)，由(yóu)于尚(shàng)未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上(shàng)用(yòng)医药替代了部分白酒仓(cāng)位，个股上(shàng)则(zé)逆向增持(chí)了(le)一些由于(yú)短期基本面(miàn)一般(bān)或者机构调仓导(dǎo)致股(gǔ)价下跌，但长(zhǎng)期市值空间较(jiào)大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变(biàn)化上看，此前连续3个季(jì)度(dù)位列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液，在今年(nián)一季度退出(chū)该基(jī)金前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软件取代五(wǔ)粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对(duì)比上一个季度，陈皓(hào)在一季(jì)度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅(máo)台(tái)也从上(shàng)一季度的第二(èr)大重仓股退(tuì)居第四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的抚顺特钢，三只个股一季度新进前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁(níng)德(dé)时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报(bào)也(yě)用相(xiāng)当大的篇(piān)幅谈(tán)了他对(duì)一(yī)季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很可(kě)能是一次全新的(de)技术(shù)革命，将极大提升全(quán)社会的生产效率(lǜ)，但(dàn)客(kè)观上我们(men)当下的(de)研究认知(zhī)还不具备(bèi)对相关标的的定价能力(lì)，尤其当(dāng)这些个股快速上涨(zhǎng)后，也不(bù)太符合我们(men)“以相对合理的(de)价格(gé)买入(rù)预期收益率更高的(de)资产”这一投资(zī)理念，因此(cǐ)会选择暂时(shí)“以静制动”，继续(xù)对产业(yè)和公司进行跟踪、研究以及(jí)再定价，等待(dài)胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高(gāo)的(de)投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本(běn)市场即期涨跌带来的(de)多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入(rù)研究获(huò)得超额(é)认知、并最终映(yìng)射到投(tóu)资上(shàng)来获得(dé)内啡肽。投资(zī)和人(rén)生一样，每天都(dōu)可以做(zuò)选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一(yī)生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的(de)不断学习、反思、进化，努(nǔ)力(lì)追寻的(de)正是(shì)在每一次关键选择时将胜(shèng)率(lǜ)再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启(qǐ)了(le)与世界(jiè)的链(liàn)接，中(zhōng)国在(zài)中东、南(nán)美等新兴市场获得了更多实质性(xìng)认同的声音(yīn)和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点信心，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经(jīng)济带入正循环。一如当下(xià)的(de)证券市场，我(wǒ)们也衷心(xīn)的希望其能够早日(rì)摆(bǎi)脱(tuō)存量博弈的(de)困难(nán)模式，迎来投资人(rén)久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓基(jī)本保(bǎo)持稳定(dìng)，持仓依旧以(yǐ)消(xiāo)费、医(yī)疗、银行(xíng)、券商(shāng)、新能(néng)源(yuán)等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位居富国天惠基(jī)金(jīn)前(qián)三大重仓股，金域医学新进前(qián)三大(dà)重仓(cāng)股，这也是自2021年以(yǐ)来，金域医学首次进入(rù)富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业(yè)务为(wèi)核(hé)心(xīn)的高科技(jì)服务企业，通过(guò)不断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大(dà)服务(wù)、大样(yàng)本和大数据”等(děng)资(zī)源优势，为全国各级(jí)医疗机构提(tí)供领(lǐng)先(xiān)的(de)医(yī)学诊断信(xìn)息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了(le)金域医学之外(wài)，基础化工(gōng)板块中的(de)蓝晓科技也在一季度(dù)新进富(fù)国(guó)天惠(huì)前(qián)十大重(zhòng)仓股，受益于生命(mìng)科学业务增长(zhǎng)迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞(ruì)丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股(gǔ)则在一季度退出(chū)富国天惠(huì)前十大重仓股。

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)在一(yī)季报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的(de)2022年(nián)后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏(sū)的阶(jiē)段。各(gè)项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保(bǎo)持宽(kuān)松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行(xíng)业监管政(zhèng)策(cè)放松管制的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的复苏力(lì)度(dù)还不是(shì)很(hěn)强，但我们应该看到是积极(jí)的因素正(zhèng)在发挥(huī)作用持续的进程中。更要重视的(de)是市场的整体(tǐ)估(gū)值(zhí)依然处于长周期(qī)中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市(shì)场处在较(jiào)好的风险收益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度(dù)，我们相信(xìn)现(xiàn)在所面(miàn)临(lín)的重重(zhòng)困(kùn)难终将找到解决(jué)的出(chū)路。投(tóu)资者当前选(xuǎn)择承(chéng)受市场波动对应的预(yù)期回报(bào)水(shuǐ)平的是(shì)相当合适的。未(wèi)来我们依然(rán)会致力于在(zài)优质股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次(cì)季(jì)报披露时反(fǎn)复强调(diào)，我(wǒ)们并不具(jù)备(bèi)精确预测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具(jù)有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价(jià)值的实现和市场情绪(xù)在未(wèi)来某(mǒu)个(gè)时点的周期性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)“企业(yè)基因(yīn)”，公(gōng)司(sī)治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业(yè)。我们认(rèn)为此类企业，有更大的(de)概(gài)率能(néng)在未来为投资者创(chuàng)造价值。分享企(qǐ)业自(zì)身增长带(dài)来的资本(běn)市场(chǎng)收益是(shì)成长型基(jī)金获取回报的最(zuì)佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业(yè)内知名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦(yàn)春一季度(dù)如何调仓换股，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的仓位和行(xíng)业板块(kuài)变化不(bù)大。他在景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业配(pèi)置没有大的变化，仍(réng)然坚(jiān)持(chí)自下而上(shàng)精选个(gè)股而非择(zé)时的投资风格，保持合同(tóng)约定(dìng)较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其(qí)前十大(dà)重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增(zēng)持力度(dù)上看，刘彦春对中国(guó)中免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)晨光股份退出前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度，我国经济温(wēn)和(hé)复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对(duì)国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)造成较(jiào)大扰动。美国失业(yè)率水平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大(dà)概率持续(xù)更长时间。气(qì)球事件导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧张。国内强刺(cì)激预(yù)期落空，叠加(jiā)海外风险(xiǎn)事件，股票(piào)市场开(kāi)始偏(piān)离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复(fù)苏、美国紧缩后通胀下(xià)行仍将是今年主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过(guò)程，特别是居民和中小企业，需要(yào)时(shí)间修复(fù)资(zī)产负债表、修(xiū)复(fù)信心。随(suí)着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率超预期回升(shēng)。就(jiù)近期公布的社融和(hé)地产数据分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利(lì)增速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反(fǎn)映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性(xìng)问题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题不(bù)大，海(hǎi)外央行及时救助可以避(bì)免(miǎn)风险蔓(màn)延。至少现阶(jiē)段我们(men)认为出现(xiàn)金融(róng)危机的风(fēng)险不大。欧美(měi)等(děng)发达国(guó)家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度(dù)较大(dà)，这(zhè)也意味着(zhe)全球(qiú)无(wú)风险收益(yì)率在相对顶部位置，国(guó)家之家沟通对话、加强合作的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济体发展状(zhuàng)况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微(wēi)观企业层(céng)面。可(kě)以看到很多公司(sī)在(zài)过去几年始终(zhōng)做正确的(de)事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大(dà)。不必总是关注宏观(guān)数据，多看看(kàn)微观企业变化(huà)可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年股票(piào)市场有信心，未来将继(jì)续保持合同约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更(gèng)多在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投(tóu)资机(jī)会(huì)。期待为持(chí)有人(rén)创造良好收益。

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