大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们(men)的(de)最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全(quán)面恢(huī)复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好(hǎo)态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前(qián)我(wǒ)国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时(shí)也(yě)是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照(zhào)常(cháng)进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落(luò)的无人(rén)机(jī)碎片(piàn)也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无(wú)人(rén)机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中(zhōn修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜g)。 他(tā)表示(shì)，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击(jī)的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭(xí)击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振(zhèn)市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性(xìng)，经(jīng)济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经(jīng)济(jì)和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜rong>，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上关注(zhù)在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波(bō)动以及(jí)背后(hòu)释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升(shēng)温。美欧(ōu)一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调(diào)整何时(shí)结束？| 信达(dá)策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会(huì)持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确(què)实出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季(jì)度(dù)经济(jì)数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期(qī)的(de)坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行(xíng)、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大(dà)切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良(liáng)机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起