一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势(shì)被投资(zī)者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下(xià)降，410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认410开头的身份证是哪里的？ 410开头的身份证号码是河南省吗可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交易(yì)的参(cān)与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交(jiāo)易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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