北(běi)京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在(zài)第(dì)一(yī)时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希(xī)尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也(yě)不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能源业务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看(kàn)明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人(rén)可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没(méi)有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家(jiā)公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不(bù)需要(yào)高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处(chù)在(zài)于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利(lì)就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在(zài)这其(qí)中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经历(lì)能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划(huà)进行整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提(tí)出的(de)硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司(sī)的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16. <水娃是几娃？ 水娃是什么颜色/p>

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业(yè)一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系(xì)统发(fā)生(shēng)了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系(xì)统(tǒng)带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题不(bù)在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了(le)代价。我们(men)每个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们(men)购(gòu)买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的价值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银行投资(zī)方法(fǎ)，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我(wǒ)们最(zuì)终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对货币(bì)失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这不是(shì)一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)从来不是特别活跃，因此也不(bù)会受到(dào)不(bù)良贷(dài)款等一系列(liè)负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困(kùn)难(nán)时(shí)间，但(dàn)好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某(mǒu)一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情(qíng)的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖(mài)掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资(zī)金(jīn)。但我们的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足(zú)够(gòu)的钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注(zhù)的(de)接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多(duō)的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不(bù)会去尝试改变一个体系，而(ér)总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会(huì)。它(tā)们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的(de)投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和(hé)历史。我们(men)对(duì)五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人(rén)才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已(yǐ)经说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本(běn)还是(shì)会比大部分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他(tā)仍(réng)会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来(lái)临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并(bìng)和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个价值(zhí)观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们(men)就在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不一样的”。 水娃是几娃？ 水娃是什么颜色

　　在他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需要更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然(rán)，你一定不(bù)要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都(dōu)押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工作，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的(de)业务中没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉(jué)非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投(tóu)资上(shàng)对他产(chǎn)生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写下(xià)一(yī)些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无(wú)论他(tā)的(de)想(xiǎng)法是(shì)否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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