“非(fēi)农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高(gāo)。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公(gōng)布后，美国(guó)国债价格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示，投资(zī)者预期的美联储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预(yù)计(jì)未来(lái)两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继(jì)续脱离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布(bù)油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人(rén)数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人(rén)数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业(yè)新增(zēng)就(jiù)业(yè)2.5万(wàn)人(rén)，制造业中非耐用品(pǐn)生(shēng)产连续(xù)三个(gè)月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持(chí)续收(shōu)缩的状态吻合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数(shù)增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基(jī)本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引(yǐn)发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数(shù)量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减弱，美联储进一(yī)步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注(zhù)后续(xù)公布的(de)5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状(zhuàng)态(tài)可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续(xù)加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率风险偏向上行，预计国(guó)际金价(jià)在(zài)1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一(yī)步(bù)减产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价(jià)格。

　　据在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录悉，可(kě)能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧佩(pèi)克+不太可能(néng)在(zài)会(huì)议上决(jué)定(dìng)进一(yī)步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油价可(kě)能(néng)会(huì)在年底前自行回升至(zhì)每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议之(zhī)前(qián)做(zuò)空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会(huì)议期(qī)间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出(chū)任何(hé)决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在六(liù)个(gè)月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌(wū)冲突(tū)进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不(bù)是因为不想，而是因(yīn)为目前(qián)很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作(zuò)伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要(yào)把这些保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄(é)新(xīn)社莫斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国(guó)《金(jīn)融时(shí)报》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除(chú)非(fēi)向基辅提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的(de)准备，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约外长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏(hóng)观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市(shì)场出(chū)现普涨行情(qíng)。从(cóng)海外(wài)宏观层(céng)面来(lái)看，美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通(tōng)过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在美联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回(huí)落(luò)至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新(xīn)一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策(cè)的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从(cóng)整个5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半(bàn)月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商(shāng)品行(xíng)情(qíng)分析系统(tǒng)监测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多(duō)需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期(qī)归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这(zhè)一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业原料，是关系(xì)国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从(cóng)中国本身(shēn)的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是(shì)供不(bù)应求的。因此，在(zài)当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是(shì)有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的收储(chǔ)量为10万(wàn)吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求(qiú)几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前(qián)全(quán)年(nián)国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品的供(gōng)求判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着(zhe)物候(hòu)条件(jiàn)的改变(biàn)，产(chǎn)区全(quán)面开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游(yóu)需(xū)求并未(wèi)有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主要(yào)产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表(biǎo)示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大(dà)面(miàn)积开(kāi)割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目(mù)前轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗(hào)前期库存(cún)为主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适(shì)度降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽(qì)车(chē)行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲(pí)软，价格战等负面消息(xī)较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶(jiāo)现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是(shì)国(guó)内需求(qiú)不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎(qiān)看来(lái)，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向(xiàng)下半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然是主导(dǎo)后(hòu)市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍(réng)然偏慢，预计干(gàn)胶的(de)数量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交(jiāo)割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽(qì)车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货端(duān)构(gòu)成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经(jīng)出现(xiàn)一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来(lái)新(xīn)的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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