财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提的是(shì)，瑞信(xìn)本(běn俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在投票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题(tí)的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同(tóng)等(děng)地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保条件，次级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排(俄罗斯乌克兰什么时候结束战争pái)除义务(wù)”。周三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对(duì)AT1债券是(shì)否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场(chǎng)价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了(le)信(xìn)贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将(俄罗斯乌克兰什么时候结束战争jiāng)造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同(tóng)样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略(lüè)委(wěi)员会(huì)就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收(shōu)购”的决(jué)定(dìng)，但最(zuì)后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入(rù)瑞银(yín)集(jí)团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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