当前(qián)，市场投(tóu)资(zī)者正(zhèng)在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国(guó)政府的债务上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方(fāng)向(xiàng)升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当(dāng)地(dì)时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给(gěi)此次谈判泼(pō)了(le)一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日启动非常(cháng)规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财(cái)政部长耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出了(le)债务违约(yuē)可能期(qī)限的警告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限制(zhì)，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同(tóng)意(yì)把债务上限再提(tí)高(gāo)1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机(jī)，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融(róng)保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要(yào)求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一场危机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和(hé)银行也(yě)位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备银行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机(jī)构未(wèi)来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业(yè)客户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更(gèng)换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储(chǔ)备回补计划(huà)

　　5月9日(rì)周二，美(měi)国政府再度推(tuī)迟(chí)美国(guó)战略石油储备的(de)回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致(zhì)力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳(nà)税人(rén)带(dài)来最大价(jià)值并保(bǎo)护(hù)美国经济和安全(quán)利(lì)益的(de)方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是(shì)对该储备(bèi)进(jìn)行良好管(guǎn)理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一(yī)些(xiē)炼油厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过(guò)政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但(dàn)今(jīn)年以(yǐ)来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间(jiān)走(zǒu)势分化明(míng)显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后开(kāi)盘一度(dù)全线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种间走(zǒu)势宁波慈溪的邮编是多少有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团预(yù)测五一堂(táng)食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基调，且(qiě)认为节(jié)后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨(zī)询(xún)机构(gòu)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)大(dà)豆压(yā)榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直(zhí)是不温不(bù)火(huǒ)；菜(cài)油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期表现弱(ruò)势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在(zài)产地及国内(nèi)持续去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期(qī)货分析师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不(bù)拖(tuō)泥带(dài)水，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环比几乎(hū)持(chí)平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比(bǐ)减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕(zōng)产量偏(piān)低(dī)主要在于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比降幅较(jiào)往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油(yóu宁波慈溪的邮编是多少)脂(zhī)反弹(dàn)的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就(jiù)业等数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济数据(jù)带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基(jī)不(bù)牢 业内人士(shì)不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改善(shàn)倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续(xù)太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增(zēng)库周期已是(shì)事(shì)实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库(kù)存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产(chǎn)量表(biǎo)现不佳导致了棕榈油的(de)连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一(yī)般有着超于(yú)正常季(jì)节(jié)性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的(de)产量环比增(zēng)幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，国内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验(yàn)只影响大豆供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油(yóu)脂库存(cún)走势来(lái)看(kàn)，国内菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来早就已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三(sān)周累库(kù)。后期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的(de)棕(zōng)榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料(liào)的供需及价格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期(qī)，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆(dòu)新作(zuò)面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国(guó)际菜(cài)油(yóu)葵(kuí)油价格(gé)变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并没有(yǒu)完(wán)全消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应(yīng)改善(shàn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续(xù)性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是(shì)空单(dān)入场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报(bào)告(gào)发布(bù)后可择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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