财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具(jù)备(bèi)明显的淡旺季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天历来是啤酒企业的“兵家必争(zhēng)之地(dì)”，而年(nián)内火爆的淄博烧(shāo)烤一(yī)定(dìng)程度(dù)上助力啤酒行业“淡季(jì)不淡(dàn)”，盛(shèng)夏(xià)旺(wàng)季更是值得投(tóu)资者期待(dài)。apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次p>

　　从一(yī)季(jì)度业绩来看，燕京啤酒以(yǐ)近74倍(bèi)的(de)同比增速“一骑绝(jué)尘”，青岛啤(pí)酒(jiǔ)、重庆啤酒、珠江啤酒(jiǔ)的同(tóng)比(bǐ)增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单(dān)季度营收突破(pò)百亿元。但包括百威亚(yà)太、兰州(zhōu)黄(huáng)河和西藏(cáng)发(fā)展(zhǎn)在(zài)内(nèi)的(de)外(wài)资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏(kuī)损，本土与外(wài)资两大阵营的(de)分化明显。

　　去年消费(fèi)整体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪称一抹亮(liàng)色(sè)。民生证券王言海(hǎi)5月(yuè)8日发布的研报(bào)指出，2022年啤(pí)酒(jiǔ)板块营收稳(wěn)增、归(guī)母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰动褪去，下游场景逐步(bù)复苏(sū)，叠加成本压力边(biān)际(jì)缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营(yíng)收(shōu)、利润相比去年同期明(míng)显提速(sù)。国盛证券符蓉预计2023年将是(shì)啤酒(jiǔ)龙(lóng)头弱势(shì)区域持续扭亏、释放(fàng)利润的一年(nián)。

　　外资啤(pí)酒在中国市场(chǎng)颓势明显(xiǎn) 大鱼吃(apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次chī)小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强争(zhēng)霸”格(gé)局(jú)或成“一超(chāo)多(duō)强(qiáng)”？

　　从二(èr)级市场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和(hé)青(qīng)岛啤(pí)酒自(zì)2020年(nián)阶段低点迄今(jīn)股价累计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总(zǒng)市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值超(chāo)1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江(jiānapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次g)啤(pí)酒股(gǔ)价同期累计最大涨幅(fú)分别(bié)达154%、335%和135%。值得注(zhù)意的是，自2021年高点(diǎn)迄(qì)今(jīn)重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成，珠江啤(pí)酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上(shàng)世纪80年代中国实施“啤酒专(zhuān)项工程(chéng)”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的力波、福(fú)建的惠泉、新疆的乌苏、兰州的(de)黄(huáng)河、重庆的(de)山城、四(sì)川的蓝剑、桂林(lín)的(de)漓泉、河南的金(jīn)星、陕(shǎn)西的汉斯等(děng)，几乎每座城(chéng)市都(dōu)拥有自(zì)己的(de)啤酒(jiǔ)厂。

　　经过“大鱼(yú)吃(chī)小鱼”的阶(jiē)段后，2016年，中国(guó)啤酒市(shì)场五强争霸，华润啤酒(jiǔ)、青(qīng)岛啤(pí)酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕(yàn)京啤酒的市场份(fèn)额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发(fā)布的研报罗(luó)列五大巨头的具体(tǐ)市场份(fèn)额，华(huá)润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威亚(yà)太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉士伯市(shì)占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙山山(shān)指(zhǐ)出，我国啤酒行业CR1市占率属于中等水平，市(shì)场(chǎng)集中度仍有提升空间，待CR1市占(zhàn)率提升后(hòu)头部企业将有(yǒu)望进一步提升盈利水平。分析人士指出，如(rú)果(guǒ)“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变，经(jīng)过一段时间的此消彼(bǐ)长，持续(xù)多年(nián)的“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局，将演(yǎn)变为(wèi)“一超多强”：华润(rùn)啤酒(jiǔ)把青岛啤(pí)酒(jiǔ)和(hé)百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成(chéng)1+3的主流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，这几年(nián)，外资啤酒在中国(guó)市场颓势明显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系(xì)珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营业(yè)利(lì)润增(zēng)长(zhǎng)将(jiāng)低(dī)于去年的水平，研报(bào)指出重庆啤酒为嘉士伯(bó)在(zài)华运营(yíng)啤酒资产唯一平台，并将乌苏(sū)啤(pí)酒、1664，以(yǐ)及嘉士(shì)伯(bó)啤酒在中国多个地区(qū)的销(xiāo)售权划归重庆啤酒。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价 占据(jù)高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，这几年啤酒行业(yè)的业绩增长，多亏(kuī)了高端(duān)化。此前多年(nián)，高端啤(pí)酒市场主要(yào)由外资(zī)啤酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌(zhǎng)控。近年(nián)来，本土啤酒(jiǔ)开始发力。以销量最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江(jiāng)南北(běi)的大绿棒子，现在已(yǐ)经很难(nán)见到了(le)，各种纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，啤(pí)酒行(xíng)业处于产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)游(yóu)，对(duì)上游成本敏感(gǎn)，大(dà)麦、玻(bō)璃、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主(zhǔ)要材料(liào)；下游终(zhōng)端议价能力较(jiào)强(qiáng)，进(jìn)入存量竞争时(shí)代(dài)后(hòu)，企业为向高(gāo)端化(huà)转型(xíng)已(yǐ)多次实施提价举措。符(fú)蓉指出，2023年(nián)餐(cān)饮(yǐn)等现饮消费场(chǎng)景(jǐng)恢复将加速各(gè)啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加(jiā)速高端化进(jìn)程，2023年吨价提升幅度或不弱(ruò)于(yú)成本催(cuī)生普遍提价的(de)2022年(nián)。

　　整(zhěng)体性的(de)提价(jià)，近几(jǐ)年时有发(fā)生。啤(pí)酒提价(jià)涨幅、频次、企业参(cān)与数量高增，提(tí)价(jià)区(qū)域由(yóu)部分(fēn)到全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤酒、嘉士(shì)伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高(gāo)低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零(líng)售价从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤、乌(wū)苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒(jiǔ)市场的产品价格(gé)稳定(dìng)在3-5元区间，如(rú)今，已经(jīng)整体进入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤酒的(de)“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传奇”，百威(wēi)啤酒的“大师传奇(qí)”，都是(shì)为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发(fā)力 高端化势能锐不(bù)可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百元级(jí)产品上，青岛啤(pí)酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并(bìng)在2022年(nián)推出价值1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产品方面，青岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最高，均(jūn)价约(yuē)29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证券朱会振(zhèn)4月29日发布(bù)的研报指出(chū)，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发(fā)力，高端(duān)化势(shì)能(néng)锐不可当。产品端方面，公司在坚持(chí)纯生系及经(jīng)典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档崂山品牌占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放量，带动整(zhěng)体产品(pǐn)结构持续升级。随(suí)着23年(nián)现饮(yǐn)场景(jǐng)全(quán)面复苏叠加去年Q2以来低基数效(xiào)应，预计(jì)公(gōng)司(sī)全年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤酒：收购喜力如(rú)虎添(tiān)翼 但目前主要销量来自中低端(duān)产品(pǐn)

　　2019年(nián)，华润啤酒收购(gòu)喜力中国正式完(wán)成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百家(jiā)酒厂，连续多年跻(jī)身世界500强榜单。而(ér)收购方(fāng)华润啤酒，满(mǎn)打(dǎ)满(mǎn)算(suàn)也才30岁(suì)，借此拓展(zhǎn)高端市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤酒高(gāo)端及(jí)超高端产品仅占其收(shōu)入占比(bǐ)17%，而(ér)经(jīng)济(jì)型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前(qián)市(shì)场(chǎng)更加认(rèn)可、熟悉其经济型产品如(rú)勇闯天(tiān)涯(yá)等，但对其高端产品认知度或接受度相对偏低。公(gōng)司提价(jià)空间较大，高端化完成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业(yè)”新(xīn)篇章 借助U8势能持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经(jīng)国产啤(pí)酒行业的(de)老(lǎo)大哥，燕京啤(pí)酒近(jìn)几年风光不在。不仅(jǐn)销售范(fàn)围收缩不(bù)少，被雪花和青岛啤(pí)酒甩(shuǎi)开不说，2020年的(de)营业额甚至被重庆(qìng)啤(pí)酒反超。但燕京啤(pí)酒去年(nián)业绩爆发(fā)，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母(mǔ)净利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年一季(jì)度延续高增(zēng)，净利同比(bǐ)增长近74倍。

　　分析(xī)人(rén)士认(rèn)为，燕京啤(pí)酒突破增长瓶颈的秘诀(jué)，是(shì)高端新品(pǐn)燕京U8的成功营销，以及(jí)旗下燕京酒號社区(qū)小酒馆这种新零(líng)售业态的落地(dì)生根。中邮证券分析(xī)师蔡雪昱4月21日研报指(zhǐ)出(chū)，渠道(dào)反馈，U8一季度(dù)销量同增(zēng)约50%，公司(sī)借助U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)，推动整体(tǐ)销量(liàng)同增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公司(sī)吨(dūn)价同增0.8%至(zhì)3661.3元(yuán)/千升(shēng)。国(guó)君食品点评称，改革(gé)红利释放正处起步阶段(duàn)，旺季动(dòng)销加速、成本(běn)优化之下(xià)，公司(sī)业绩(jì)弹性将(jiāng)进(jìn)一步加(jiā)速。

　　此(cǐ)外，分析(xī)人(rén)士(shì)指出(chū)，精酿啤酒(jiǔ)目(mù)前(qián)属于蓝海市场，拥(yōng)有巨大(dà)发展潜(qián)力及(jí)空间，且目(mù)前(qián)行业格局未定，企(qǐ)业拥有弯道超车(chē)机会；基于精酿啤(pí)酒(jiǔ)多元风味(wèi)发展趋势，产品(pǐn)风味及应(yīng)用场景布局多元化企(qǐ)业，将(jiāng)更加能够顺应精酿市场发展趋势，拥有长期(qī)可持续发(fā)展潜(qián)力(lì)，并有望(wàng)成为行业新引领者。

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