金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模(mó)增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的外币(bì)贷款折(zhé)合人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月以来(lái)同比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是(shì)因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持(chí)平，非标融(róng)资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销(xiāo)售的(de)再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存款在(zài)季末季(jì)初(chū)常(cháng)出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个(gè)百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩(suō)的情况。从历(lì)史规(guī)律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去(qù)向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特征依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中(zhōng)长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特(tè)征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居民端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位。

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