北京时间吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非农数据出炉，其(qí)中新增就业25.3万人，高于预期的18万人(rén)，打断了此前两个月连续环比下降(jiàng)的(de)节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的(de)平均小(xiǎo)时工资环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以被视作利好的(de)是，美国劳工(gōng)部(bù)将(jiāng)今(jīn)年2月和(hé)3月非(fēi)农(nóng)数据均(jūn)大(dà)幅下修(xiū)超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着(zhe)焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的(de)机会。截至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布后，黄金(jīn)短线急挫(cuò)逾10美(měi)元(yuán)/盎司；美元指(zhǐ)数(shù)短线拉升35点；美(měi)国10年期(qī)国债收益(yì)率上升(shēng)9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之(zhī)云告诉(sù)期货日报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公(gōng)布的非农数据远高于前值且显著偏离(lí)投行(xíng)们预测的中值。此(cǐ)前公布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非农数据公布后(hòu)，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短(duǎn)线拉(lā)升(shēng)，贵(guì)金属下跌。尽管科技(jì)和金融行业持续裁员，但不断下降却(què)仍然(rán)高企的(de)劳动(dòng)力需(xū)远(yuǎn)远(yuǎn)抵消了裁(cái)员的影响，也超过了信贷(dài)紧缩(suō)带(dài)来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非(fēi)农就业的季节性因素(sù)相对于新冠(guān)大流行前也有(yǒu)了有利(lì)的发展(zhǎn)，为(wèi)就业(yè)人数的增长提供(gōng)了5万—10万(wàn)人的支(zhī)持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就(jiù)业数据(jù)保持(chí)一定的谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国(guó)3月(yuè)份的就业机会和劳动力流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继(jì)续下降(jiàng)，为(wèi)连(lián)续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与(yǔ)其他(tā)劳动力(lì)市场数据相同的(de)方向(xiàng)：劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温(wēn)。包括(kuò)最近几周的首次(cì)申请失业金(jīn)人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为，加息会导致消(xiāo)费者信贷和企(qǐ)业融资(zī)成本上升，进而迫使(shǐ)雇(gù)主削减支(zhī)出包括裁员(yuán)等，从(cóng)而(ér)减缓经济增(zēng)长。短期强劲的非农就(jiù)业数据会让(ràng)市场对(duì)于下半年(nián)货(huò)币(bì)政策放松进程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商品的(de)流动性(xìng)溢价部分有所减少，但(dàn)从中长期来看，美国会继(jì)续朝着衰(shuāi)退的方向前进(jìn)，后市继续看好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布(bù)后，贵金属(shǔ)进入(rù)调(diào)整期？

　　“4月非农(nóng)就业(yè)新(xīn)增人数(shù)超预期将引(yǐn)导贵(guì)金属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融(róng)属(shǔ)性，尤其是(shì)市场预计5月(yuè)是美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月之(zhī)后(hòu)可(kě)能降(jiàng)息(xī)，这导致美元名(míng)义利率回(huí)落，在(zài)通胀(zhàng)温和(hé)回落的情况下，美元实际利率(lǜ)有了(le)明(míng)显的下行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会议(yì)如期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政策利率联邦基金利率的目(mù)标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布会(huì)上的(de)讲话暗示加(jiā)息临近尾声，因此美元指数和美债收(shōu)益率大幅(fú)回(huí)落。

　　然而，美联储(chǔ)会后(hòu)声(shēng)明表示，委员(yuán)会(huì)将密切(qiè)关注未来发(fā)布的信息(xī)，并评估其(qí)对货币政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发布(bù)会上表示，美联(lián)储(chǔ)焦点仍(réng)在双重使命上。这意(yì)味着美联储(chǔ)是(shì)否结(jié)束(shù)加息需要看到通(tōng)胀明显回落。至于是(shì)否要开(kāi)始降息，需(xū)要看(kàn)到就业市场(chǎng)出(chū)现明显恶(è)化。从历史(shǐ)经验(yàn)来看(kàn)，美联储加(jiā)息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵(guì)金属分(fēn)析师从(cóng)姗姗告诉记(jì)者(zhě)，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预(yù)期(qī)升温叠(dié)加市(shì)场预期美(měi)联储年(nián)内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国就业数(shù)据(jù)超预期(qī)，美债收益(yì)率、美元指数走高(gāo)，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农报告，这让(ràng)美(měi)联储陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能(néng)很快(kuài)就需要降息，但就(jiù)业(yè)市场并不配合，美(měi)国就(jiù)业市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内维(wéi)持高利率。

　　光大期货(huò)贵金属分析(xī)师展大鹏告(gào)诉记(jì)者，4月美国非农(nóng)就业数据和时薪增速(sù)全面超(chāo)预期，表明(míng)美国当前(qián)劳动力市场仍十(shí)分(fēn)强劲，美(měi)联储控(kòng)通胀压力加(jiā)大(dà)，这也就意味着美联储可能会在较长时间内维持(chí)高利率环(huán)境，且6月(yuè)再次加息的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在短期提振美元(yuán)指数(shù)和(hé)美债收(shōu)益率，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但中期看，美联(lián)储5月会(huì)议(yì)加息25BP后暗(àn)示(shì)停止加(jiā)息，货币政策进入新阶段，市场将(jiāng)加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得(dé)提振(zhèn)而(ér)走强，使均值平(píng)台不断上移。”广(guǎng)发(fā)期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从2006年(nián)和2018年两轮美联储停(tíng)止降息后的表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，尽管(guǎn)此后(hòu)美(měi)国经济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业率继续走(zǒu)低，但美联储并(bìng)未再次加息(xī)，而贵金属则(zé)在美债收益率(lǜ)持(chí)续(xù)下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的(de)趋势。但(dàn)当前情况(kuàng)不同的(de)是，通胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降息并未提前预期更多。

　　虽然(rán)目(mù)前距离降(jiàng)息仍有时间，美联储表示美(měi)国银行系统仍健康并有弹(dàn)性(xìng)，但高利率环(huán)境下美国银行系(xì)统风险并未(wèi)解除，在第一(yī)共和银(yín)行宣(xuān)布被接管收购后(hòu)，因银行业长期存在的(de)弱(ruò)点，又有多家区域性银行(xíng)出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行(xíng)融资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将不断(duàn)向(xiàng)实体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且(qiě)远不及预期的(de)1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资(zī)和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但消费(fèi)的拉动上升反映出一定的韧性。未(wèi)来随着经济下行压力(lì)不断上升，市场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同影响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持(chí)续承压，避险(xiǎn)需求(qiú)提振下(xià)，贵金属价格有望再(zài)创历(lì)史新高，长线可维持逢(féng)低买入配置思路(lù)，短线则可(kě)买入黄金(jīn)和白(bái)银(yín)虚值看(kàn)涨期权把握(wò)突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需(xū)数据(jù)来看，黄金的需(xū)求实际上是明显下降的。世界黄(huáng)金协会公布(bù)的(de)数据显示，今年第(dì)一季(jì)度剔除场外(wài)交易的全球黄金需(xū)求(qiú)下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国央行(xíng)和中(zhōng)国消费者(zhě)需(xū)求(qiú)较高，但其余投(tóu)资者购买量的减(jiǎn)少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格(gé)其关键作用(yòng)的黄金投(tóu)资需(xū)在一季度同(tóng)比(bǐ)下降50％左右，较去年四季(jì)度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实物金条和(hé)硬币方(fāng)面的(de)黄金需(xū)求(qiú)为302.41吨，高于(yú)去年同期的(de)287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需(xū)求下降28.67吨，去(qù)年同(tóng)期高达(dá)270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于(yú)美国经济指标耐用(yòng)品订单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属性更强的(de)白银因需求受经(jīng)济下行拖累而涨幅受(shòu)限(xiàn)。因(yīn)此，金银比(bǐ)价大概率继(jì)续攀升。世界白(bái)银协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联(lián)储(chǔ)加息25个基点在议(yì)息(xī)前已经被充(chōng)分(fēn)计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金(jīn)市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出(chū)了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子(zi)落地，且银行业风(fēng)险仍在蔓延(yán)，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格(gé)。此(cǐ)外，随着经济走(zǒu)弱预期升温，预计美(měi)联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期(qī)，实际利(lì)率(lǜ)或将(jiāng)继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展(zhǎn)大鹏则认为(wèi)，对(duì)于黄金而言，市场寄(jì)希望(wàng)于(yú)美联储最后(hòu)一次加(jiā)息(xī)落(luò)地(dì)然后转降息预期，从(cóng)而刺激(jī)价格继吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗(jì)续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确实存在恢复上(shàng)行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美联(lián)储(chǔ)货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有结束(shù)，官(guān)员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的(de)利率可(kě)能(néng)会维系较长一段时间，且高(gāo)利率环境(jìng)到底会(huì)对经(jīng)济和金融市(shì)场(chǎng)产生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可知，因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前看多观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待金(jīn)价节(jié)节攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

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