如果要论二季度(dù)迄(qì)今(jīn)，全球(qiú)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中最为(wèi)靓(jìng)丽的一道“风(fēng)景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过(gxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的uò)了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今(jīn)的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全(quán)球主要股指中几(jǐ)无敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际市场(chǎng)的投资(zī)者(zhě)而言，近来提到日(rì)股(gǔ)的优异表现(xiàn)，脑海中第一时(shí)间浮现出(chū)的(de)，无疑(yí)都是(shì)“股神”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市场(chǎng)表现出(chū)的强(qiáng)烈(liè)投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持了日本五大(dà)商社仓位，令越(yuè)来越(yuè)多的业内(nèi)人士开(kāi)始注意到这一全球第(dì)三大经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得吸引(yǐn)人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在看到的，人们对(duì)日股的(de)前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些(xiē)因素在推动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国(guó)投资者(zhě)目前已经(jīng)连续第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间(jiān)，外国(guó)投(tóu)资(zī)者(zhě)大举涌入(rù)了日(rì)股股票(piào)和期货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过(guò)去10年最大(dà)规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元(yuán)）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就(jiù)从(cóng)未见过外国(guó)投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海外投资者(zhě)似(shì)乎看到了(le)日本股(gǔ)市作为避险(xiǎn)地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴(bā)菲(fēi)特对日(rì)本五大商社的(de)增持，也(yě)令不少(shǎo)海外投资者对投(tóu)资日本产生了(le)更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来(lái)越多平(píng)时(shí)不太关注(zhù)日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使(shǐ)股(gǔ)市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特的(de)策略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增(zēng)长潜(qián)力，但(dàn)过度(dù)集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球(qiú)投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报(bào)率是在波动性远低于美国科技股(gǔ)的(de)情况下实(shí)现(xiàn)的。这意味着日本(běn)股市对美国投资者来(lái)说(shuō)应该(gāi)颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的(de)担(dān)忧可(kě)能(néng)也刺(cì)激了(le)一(yī)些(xiē)“末日准备(bèi)者”涌入日本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二的(de)一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本(běn)股(gǔ)市复苏的重要标志。（我(wǒ)们(men)）将(jiāng)继续对日本股票(piào)维持(chí)超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在(zài)这(zhè)片“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达(dá)数十年(nián)虚假的曙光和令(lìng)人失望(wàng)的低回(huí)报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险(xiǎn)和(hé)多元化(huà)分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心(xīn)一定要(yào)来日(rì)本市场？日本市场的吸(xī)引力(lì)就一(yī)定远超(chāo)全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本市场眼(yǎn)下正经(jīng)历的一场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮(lún)上(shàng)涨的主要原(yuán)因(yīn)还源于治理标(biāo)准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开(kāi)始见效，这项(xiàng)改革(gé)最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元(yuán)）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一点；东(dōng)证指数成(chéng)分股公(gōng)司中约(yuē)有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于(yú)每股账(zhàng)面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从(cóng)市净(jìng)率等估(gū)值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月(yuè)底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为了改变股价(jià)跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率(lǜ)低(dī)于1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下旬(xún)也宣布了上限(xiàn)200亿日元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性持股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙头企业(yè)在(zài)近期公(gōng)布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了(le)新的股票回(huí)购计(jì)划(huà)。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公(gōng)司的回购规模将(jiāng)进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证交所）主题(tí)正引起许多海外(wài)投资(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的zī)者的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这(zhè)方面的有利(lì)证据。在交易所这些变化的推(tuī)动(dòng)下(xià)，许(xǔ)多公司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持(chí)股，并在定期(qī)公开会议之(zhī)前与股东进行更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两年(nián)在这方面发生(shēng)的事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满活力(lì)表现(xiàn)的(de)最大单(dān)一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松(sōng)的(de)货币政策和日本相对稳健的(de)经济(jì)基本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上月已走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松(sōng)路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目(mù)标，但(dàn)植田(tián)和男依然强(qiáng)调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央行(xíng)眼下依然处于能(néng)让海外(wài)投(tóu)资者(xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的zhě)放心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三个月日本国内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲(xián)外国(guó)游客(kè)人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强(qiáng)劲资(zī)本支出计(jì)划和日本央行(xíng)持续宽(kuān)松等积极因素，日(rì)本这个世界第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前(qián)景指(zhǐ)数(shù)来看，日本目(mù)前(qián)是七国(guó)集团中唯一一(yī)个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需(xū)为(wèi)导向(xiàng)的企业正受益于入(rù)境(jìng)游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得(dé)了丰厚的收益。预计日本(běn)股市到今年年(nián)底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认(rèn)为，日(rì)本股市今年(nián)的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长、股票回购和估值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了(le)买(mǎi)家，巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)、公司治理的改善(shàn)均提振了市场，而企业财报(bào)的不俗表现或有望成为最新的(de)上行催化(huà)剂。

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