射频芯(xīn)片领(lǐng)域面临(lín)变局(jú)，下(xià)游市(shì)场增速放(fàng)缓叠(dié)加(jiā)进入竞争红海，海外巨头(tóu)已开始(shǐ)寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较发行价跌(diē)去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元(yuán)。

　　IPO前，慧智微(wēi)在一级市场受(shòu)到资本(běn)热捧(pěng)。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年(nián)末开始进入融资快车道，先后引入了华(huá)兴资(zī)本、元禾璞(pú)华(huá)、大基金二(èr)期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国(guó)以(yǐ)及金沙江创投等一(yī)系列外部机构股东(dōng)。截至(zhì)上市(shì)前，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发(fā)信德以及金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上的(de)外部机构(gòu)股(gǔ)东，持股(gǔ)比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结(jié)构相(xiāng)似的唯捷创芯(xīn)，上市(shì)首日也走(zǒu)出(chū)了破发的行(xíng)情，该公司股价于去年下半年触底回(huí)升，但(dàn)截至今日收盘(pán)股价(jià)仍略低于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临变局。目前，正(zhèng)射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能(néng)手机增速放(fàng)缓(huǎn)以(yǐ)及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等因素(sù)影响，预(yù)计到2028年射(shè)频前(qián)端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等(děng)多(duō)家全(quán)球射(shè)频芯片(piàn)巨头(tóu)，近年来也在响应市场变(biàn)化(huà)谋求射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者注意到，当前，射(shè)频(pín)领域仍(réng)有飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，慧智微成(chéng)立于2011年，主营业(yè)务(wù)为射频前端(duān)芯片及模组的研(yán)发、设计和销(xiāo)售(shòu)，下游应用领域(yù)主要包括智能(néng)手机(jī)以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智(zhì)能(néng)手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及(jí)移远通(tōng)信(xìn)等无(wú)线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股(gǔ)书，2020-2022年，公司分别实现(xiàn)营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司(sī)当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以(yǐ)及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公(gōng)司亏损持(chí)续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由于持续进行高(gāo)额研发(fā)投入；下游客户集中且具(jù)有产品验(yàn)证周(zhōu)期(qī)，尚(shàng)未形成(chéng)规模效(xiào)应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游(yóu)去库存(cún)周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三(sān)年(nián)的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占营收比(bǐ)例(lì)分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司(sī)的(de)综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右(yòu)的(de)毛利率水平，也不及和慧智微(wēi)产品结构更接近的唯捷创(chuàng)芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况下，慧智微开启了(le)对外融(róng)资之路。公开信息显示，公司于2018年末开(kāi)始(shǐ)进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其(qí)在(zài)一年内完成了三轮融(róng)资，众多(duō)知名资方，包括大(dà)基(jī)金二期、元禾璞华、红(hóng)杉中(zhōng)国、IDG等也是在这(zhè)一阶段(duàn)对慧(huì)智微(wēi)进入(rù)了慧智微(wēi)的(de)股东(dōng)序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以(yǐ)上的外部机构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投(tóu)通-执中数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从当前的股(gǔ)价情况看，大基金二期在投资慧(huì)智(zhì)微(wēi)的近两年时(shí)间(jiān)里，实现了近2.5倍的(de)账面(miàn)回报，而较(jiào)大基金二期晚3个月进(jìn)入(rù)、并在后一轮(lún)持续加注(zhù)的红杉中国，平均(jūn)持(chí)股成(chéng)本增至13.78元/股，当前实(shí)现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有超过接近67％的收入(rù)来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出货量(liàng)的大幅下(xià)降，已经对慧智(zhì)微的业绩造成(chéng)了冲击，而市场对智能手机(jī)未来(lái)增(zēng)速持续放缓的预期，也(yě)让资本(běn)市场(chǎng)对包(bāo)括慧智微在内的射(shè)频(pín)芯片厂商做出了重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市(shì)场为(wèi)190亿美元以(yǐ)上(shàng)，2022年由于手机(jī)市(shì)场的(de)下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差无(wú)几。而接下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到(dào)2028年射频前(qián)端(duān)的市场年复(fù)合(hé)增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同样(yàng)在IPO前(qián)获(huò)豪(háo)华股东突(tū)击入股的射频龙(lóng)头唯捷创芯，在(zài)去年4月科(kē)创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发(fā)的(de)行情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽(jǐn)管在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每股(gǔ)的价格(gé)后止跌回升，但截至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯股价(jià)仍低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领(lǐng)域的巨头厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射频以外(wài)的(de)业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有(yǒu)的射频芯(xīn)片外，其还增(zēng)加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延伸至(zhì)汽车(chē)、物联网、电源(yuán)等领域(yù)。fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称

　　国内方面，射频领(lǐng)域正(zhèng)呈现(xiàn)出一(yī)片红海(hǎi)的(de)竞争格局，由(yóu)于(yú)入局者(zhě)众，且产(chǎn)品仍集中在中(zhōng)低端市(shì)场，各射频芯片厂商(shāng)只(zhǐ)能(néng)再(zài)卷(juǎn)价(jià)格，进一步压低(dī)了自身(shēn)的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾表(biǎo)示(shì)，国产射频前端芯片杀价(jià)已经(jīng)无底线，而(ér)预计未(wèi)来每个(gè)射频细(xì)分赛(sài)道还会(huì)有更多(duō)竞(jìng)争者进入(rù)，往后三年(nián)射频芯片厂商(shāng)将(jiāng)面临更(gèng)大的生(shēng)存(cún)和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射(shè)频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降，截至目前，今年共有9家(jiā)射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数(shù)据是近50家，且投资(zī)机(jī)构涵(hán)盖了投资机构(gòu)涵盖了中金资(zī)本、红杉(shān)资(zī)本中国、小(xiǎo)米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称飞骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本次IPO募得资金将用(yòng)于芯片测设中心建设、总部(bù)基(jī)地及上海(hǎi)和广州研(yán)发中心建设以及补充流(liú)动资金。具(jù)体战略规划方(fāng)面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在(zài)5G射频前端领域取得的市场地位，增加(jiā)头部客(kè)户(hù)的市场份额(é)；技(jì)术上(shàng)跟(gēn)进(jìn)射频前端技术迭代，优化(huà)可重构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多工器的产业链(liàn)布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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