随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了(le)自己对(duì)AI领域的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大(dà)。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元(yuán)。一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.7司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文6 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续(xù)升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变多，国际(jì)形(xíng)势相对之前会趋暖，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内外各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一(yī)个下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去(qù)年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调(diào)整修(xiū)复(fù)，经济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金(jīn)旗下(xià)多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道(dào)，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来(lái)的影响，也(yě)不能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了(le)波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而(ér)这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了(le)一季报(bào)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什(shén)么(me)程度以(yǐ)及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治(zhì)理加司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随(suí)时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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