在(zài)华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国经(jīng)济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期(qī)性(xìng)股票(piào)与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突(tū)显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市(shì)值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股(gǔ)的比(bǐ)例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年(nián)不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价格不敏感的(de)量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都(dōu)以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间ine-height: 24px;'>1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间一方(fāng)面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今(jīn)年(nián)晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可(kě)能(néng)会(huì)付出高昂的代价。