银(yín)行业危(wēi)机再现？

　　昨(zuó)夜美股开盘不久，第一共和银行盘中跌幅一(yī)度扩大至超(chāo)过(guò)40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价再刷新历史新低，市值(zhí)一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据英(yīng)国《金融(róng)时报》报道(dào)，知情人士说(shuō)，几个星(xīng)期以(yǐ)来，第一共和银行已在为其部分(fēn)业务寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购方担心(xīn)承担过多风险。目前可能的解决(jué)方案(àn)是，向近期(qī)曾为第一共和银行注资(zī)300亿美元的大型银行寻求帮助，或者由美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司接管该银行，并为所(suǒ)有存款提供(gōng)政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美(měi)国财政部无意干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新(xīn)闻分析(xī)师David Faber说(shuō)，他目前不(bù)知道这家银行能否在未来的(de)日子(zi)继续(xù)经(jīng)营(yíng)下去，也(yě)不知道(dào)联(lián)邦存款保险公司(sī)是否会对此家(jiā)银行(xíng)发表“破产(chǎn)声明”。但他说：“解决方案(àn)（可(kě)能是联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公(gōng)司的接管）目前正变得越(yuè)来越(yuè)有可能，因为第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)找到买家的机会‘几(jǐ)乎为(wèi)零’。”

　　商品方面(miàn)，今(jīn)天凌(líng)晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩大至3％。

　　有市场评(píng)论称，尽管此(cǐ)前API报告显示美(měi)国上周(zhōu)原油库(kù)存降幅大于预(yù)期，由于市场消化了疲(pí)弱(ruò)的(de)美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周三延(yán)续前一(yī)交易日(rì)的跌势，目前已经抹去(qù)了自欧佩(pèi)克(kè)+4月初宣(xuān)布(bù)进一步减产以来的全(quán)部涨幅。

　　截(jié)至今晨收盘，第一共和银(yín)行收跌近30％再创历史新低(dī)，最新报(bào)道称，美国联邦存款保险公司FDIC威胁下调该行(xíng)评级，将限制(zhì)第一共和银行从美(měi)联(lián)储取得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹(mǒ)去(qù)了自OPEC+本月初(chū)因(yīn)需求低迷而减(jiǎn)产带来的(de)价格涨(zhǎng)幅。

　　美联(lián)储5月加息讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意(xī)路径(jìng)“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面风(fēng)险不断，让(ràng)美联储5月的加息路径(jìng)变得“扑朔迷离”。一边是仍然高企(qǐ)的通胀，一边是银行系统危机以及(jí)由此扩大的经济(jì)衰退阴霾，美联储会(huì)如何选择，无疑是市场(chǎng)最(zuì)引(yǐn)人瞩目的焦(jiāo)点(diǎn)。

　　在(zài)广州金控期货研(yán)究所副总经(jīng)理程小勇看来，对(duì)于美联储货币政策，大概率还(hái)是维持加息的大方(fāng)向，只不过加息(xī)力度会(h讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意uì)维持25个基点，不会像去年那样(yàng)以50个(gè)基点(diǎn)的(de)大(dà)力度加息。

　　“首先(xiān)，考虑(lǜ)到美国通胀(zhàng)具有很强的粘性，当前核心(xīn)通胀增速(sù)依旧处于历史(shǐ)高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房(fáng)租金价格(gé)指(zhǐ)数增速高(gāo)达8.3％。其次，尽(jǐn)管(guǎn)高利率和美国银行业危机引发(fā)了(le)经济减速，但(dàn)是据我们测(cè)算当前美国私人部门资产负债表(biǎo)受冲击(jī)的影响(xiǎng)大(dà)约将在三(sān)、四季度出现，短(duǎn)期经(jīng)济减速不(bù)至于引发美联储(chǔ)货币政策转向。从历史上(shàng)美联储加息的经(jīng)验来看，高通胀下的美联储(chǔ)加息并(bìng)不会(huì)因经济减速而转向(xiàng)。此外，美国(guó)地区(qū)银行担忧引发银行股(gǔ)大跌，但(dàn)由(yóu)于当前(qián)美国商(shāng)业银行危机主要是(shì)资产负责(zé)错配，并(bìng)非如2007年次贷危(wēi)机时那样(yàng)的产(chǎn)品层层嵌(qiàn)套和加杠(gāng)杆导(dǎo)致危机(jī)爆发时过渡去杠杆，金融市场(chǎng)系(xì)统性(xìng)风险暂难发生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货(huò)研究(jiū)院首席宏观(guān)分析师赵(zhào)旭(xù)初同(tóng)样认为，由美国(guó)银行业“爆雷”引发系统性风险的可(kě)能性是较小(xiǎo)的，基于此，美联(lián)储也不会轻易(yì)改变(biàn)“显著控制通胀”的目标。“从硅谷(gǔ)银(yín)行的事件来看，政策部门应对危机的速(sù)度和积极(jí)性非常高，在这种形(xíng)式下，去押注系统性风险发(fā)生概率比较(jiào)低的。对(duì)于通胀率，当(dāng)前(qián)市场主流(liú)的预(yù)测对5月CPI是4％，即(jí)便(biàn)到了市场(chǎng)认为(wèi)有一定降(jiàng)息(xī)概率的7月，CPI预测也有3.5％以上，除非是(shì)出(chū)现了几乎(hū)失控的风险，如金融机构或者非金融企业大面积(jī)的‘爆(bào)雷’，否(fǒu)则在这个通胀水(shuǐ)平预(yù)测下，美联(lián)储是(shì)不会(huì)在7月份就去做降息(xī)操(cāo)作(zuò)的。”他说。

　　据外媒报(bào)道，对于美国通胀将从几(jǐ)十年(nián)来的最高(gāo)水平进一(yī)步(bù)回落多(duō)少这一争论，全(quán)球知(zhī)名机构的(de)基金(jīn)经理们也(yě)开(kāi)始产生分(fēn)歧(qí)。其中，一(yī)方是安联环(huán)球投资和西部信(xìn)托(tuō)等公司认为，美(měi)联储和其(qí)他(tā)央行将在加息(xī)方面取得胜利，即使这意味着(zhe)继续加(jiā)息、控制(zhì)通胀到2％的目(mù)标可(kě)能会让经济陷(xiàn)入衰退。而另一(yī)方面，贝莱(lái)德(dé)和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性(xìng)极强的通胀，美联储(chǔ)和其他央行的政策制定(dìng)者(zhě)是否真的愿意冒让数百万人失业的风险，换(huàn)句话说，央行(xíng)们最(zuì)终可能不得不做出(chū)妥(tuǒ)协(xié)，容忍高(gāo)于(yú)目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美(měi)国消费者信心指(zhǐ)数(shù)降至了101.3，为(wèi)去年7月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。对此(cǐ)，程小勇表示，从(cóng)美国居(jū)民(mín)消费来看，高利率和(hé)银行业信贷收紧(jǐn)导致消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心(xīn)指数(shù)下(xià)降，消费(fèi)支出增速放缓(huǎn)是确定性事件，说(shuō)明(míng)未(wèi)来美国经济(jì)继续(xù)减速也(yě)是大概率事件。然而，由于美国(guó)居民(mín)消费支出增(zēng)速虽(suī)然在下滑，但在2月(yuè)还是维持正增长，使得市场避险(xiǎn)情绪短期虽有(yǒu)升(shēng)温，但不至于出(chū)发市(shì)场系统性泡沫，通过贵金属(shǔ)温和反弹(dàn)也可以(yǐ)验证这一点。不(bù)过，随着(zhe)美国居(jū)民利(lì)息支出占可支配收入(rù)的比(bǐ)例越来越高(gāo)，未(wèi)来并不(bù)排(pái)除(chú)由于经济严重减速加快导致大规模恐慌再现的(de)情况出现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和最近的美国居(jū)民部门信用卡违约率(lǜ)上升是相匹配(pèi)的，在高(gāo)通胀高利率经济下行的环境下，居(jū)民部门(mén)的(de)资产(chǎn)负债表和(hé)收入状况边际(jì)上会有恶化也是情理之中；但美国居民部门(mén)已经经过了十年的去杠杆，本身资产(chǎn)负(fù)债(zhài)处于一个相(xiāng)对(duì)健康的状(zhuàng)况，这也是(shì)为何即(jí)便消费信(xìn)心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民(mín)部(bù)门(mén)的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这(zhè)显示着美国居民部(bù)门的(de)需求(qiú)仍然十(shí)分有(yǒu)韧性。”赵(zhào)旭(xù)初表(biǎo)示(shì)。

　　在赵旭初看来(lái)，当前(qián)市场避险情绪的催(cuī)化有两方面(miàn)的背景，一是(shì)按(àn)照(zhào)历史(shǐ)经验看(kàn)，海外加(jiā)息(xī)结束到降息之间就是一个容(róng)易出(chū)风险的时间段；二(èr)是能够激(jī)发风险(xiǎn)偏好的中国这(zhè)边的(de)复苏环比高点已经(jīng)看(kàn)到(dào)，同比高点接近看到，在(zài)中国没有更多(duō)刺激政策的情况下，市场对全球(qiú)经济(jì)的预期想要进一(yī)步(bù)边际改善是比较困难的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近(jìn)日A股的主(zhǔ)线题材下跌(diē)与(yǔ)海外银行业危机共振成为了一个激发避险情绪升级的(de)导火索。”赵(zhào)旭初认为，今年大的宏观(guān)周期和前几年有(yǒu)所不同，国内和海外出(chū)现明(míng)显(xiǎn)的周(zhōu)期背离(lí)，且(qiě)海外的政策部门应对危(wēi)机的速度(dù)又很快，所(suǒ)以(yǐ)不至于(yú)出现(xiàn)单边的持续性共振(zhèn)，这就(jiù)导致(zhì)各类风险资产(chǎn)难以出现大幅度的流(liú)畅单边行情，比较合适的(de)操作思路应该(gāi)是“在下跌时(shí)不过(guò)分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过分乐(lè)观”。

　　宏观环境走(zǒu)弱(ruò) 有色金属(shǔ)全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影(yǐng)响下(xià)，昨日的(de)有色(sè)金属板块(kuài)全面(miàn)下(xià)行。沪(hù)铜(tóng)主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌(diē)1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约(yuē)2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金属研究总监展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，整体来看，有(yǒu)色金属的全面下行有两个利(lì)空背景和(hé)一个触(chù)发因素，一是临近美联(lián)储5月份议(yì)息会(huì)议(yì)，加息25个(gè)基(jī)点的概率升至(zhì)高位，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现出(chū)谨慎情绪；二(èr)是面(miàn)临国内五一假(jiǎ)期，资金提前流出规(guī)避不(bù)确定性(xìng)风险；三(sān)是(shì)前一晚欧(ōu)美银行季(jì)报再爆利空，引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)对银行(xíng)业危机蔓延(yán)的担忧，避险情绪骤(zhòu)然(rán)升(shēng)温，美股大(dà)幅下挫，美元(yuán)指数快速回升，成(chéng)为有色板块全(quán)面下行的(de)直接触发(fā)因素。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大。市(shì)场(chǎng)一直在衰退论和加息预期之(zhī)间摇摆不定。一方(fāng)面对银行(xíng)业(yè)和全球经(jīng)济(jì)前景感到担(dān)忧，担心陷入衰退，衰退(tuì)论升(shēng)温又会(huì)使得加息预期降低。加息预期降低后又(yòu)不得不面(miàn)对高企的通胀数据，美(měi)联储(chǔ)喊话加(jiā)息不应停(tíng)止(zhǐ)，市场又继(jì)续预测衰(shuāi)退，周而复始(shǐ)。”国(guó)海良时期货有色金(jīn)属分析师何(hé)燕(yàn)艳表示，此外，国内面临五一(yī)假期，之前看多需求修(xiū)复的情绪慢慢(màn)平复，也使得价格下跌。

　　具体品(pǐn)种(zhǒng)来(lái)看，何燕(yàn)艳表示，以铜和铝为代表的大部分品种还(hái)在区间运行，除了(le)锌的空(kōng)头(tóu)势头较为(wèi)明显，而镍和锡则是(shì)辗(niǎn)转(zhuǎn)反弹状态(tài)。

　　展大(dà)鹏表示，二季度是有(yǒu)色金(jīn)属的传统旺季，4月(yuè)的开(kāi)局延(yán)续了需求的强预期，有色一度出现触底反弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市(shì)场却(què)出现(xiàn)不一样(yàng)的声音(yīn)。一(yī)是精炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝材加工和(hé)镀锌板等行业(yè)样本企业(yè)开工率(lǜ)却出现接连下降，社会库存虽(suī)然持续去化，但速度较3月(yuè)份明(míng)显放缓；二是部分下游加(jiā)工企业(yè)订单难以为继，且产成品(pǐn)库存较往(wǎng)年(nián)出现小幅累(lèi)积，这也就意味着之前(qián)的(de)“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的情(qíng)况，或者(zhě)说(shuō)3月份的高开工(gōng)透支了部分(fēn)旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退(tuì)+加息’的宏观(guān)环境并(bìng)不支持价格高走(zǒu)，同时国内(nèi)劳动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到来，资金从(cóng)有色市场流出规避(bì)不确定性风险(xiǎn)，价格出现回调并不(bù)意外，昨(zuó)日(rì)有色价格快速回落也(yě)是近段时(shí)间(jiān)对利空因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中上(shàng)旬延续旺季(jì)下，需求不会(huì)大(dà)幅(fú)走弱，因此若价格在节(jié)前持续表现(xiàn)偏弱(ruò)，下游(yóu)企业(yè)可适当补库(kù)过节。

　　何燕艳介(jiè)绍说，从具体的行业数据来看(kàn)，下游需求无疑是在慢慢复苏的。如房(fáng)屋竣工(gōng)面积(jī)19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上期(qī)回升6.7％。但是(shì)反(fǎn)应在(zài)下游开工率上最近(jìn)几周出现了(le)高位停滞(zhì)，没有进一步的增长，可(kě)能和旺季(jì)慢慢(màn)过去也有(yǒu)关系(xì)。此外，4月的总体预测值普(pǔ)遍也没有高(gāo)于3月，虽然下降数值也不大，但(dàn)也没能有力提振需求(qiú)。不过，何燕(yàn)艳表示(shì)，价格一(yī)旦大跌到目前的状态(tài)，现货上(shàng)面买盘又会出现(xiàn)，错综复(fù)杂之(zhī)下走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于一(yī)致，主流观(guān)点认(rèn)为(wèi)加(jiā)息已近尾声(shēng)，最(zuì)坏的时候已经过去，但今(jīn)年可能不会(huì)降息。我们要警惕(tì)这种市场过于一致的情况。因(yīn)为(wèi)美通胀高位持续，美联储(chǔ)的结果导向很(hěn)可能使得加息时间或(huò)者幅度超(chāo)预(yù)期，这样(yàng)市(shì)场就会有超(chāo)预期的下跌。最主要的是，有(yǒu)色板块多数品种供应增加(jiā)总体比(bǐ)较确定的，需求跟(gēn)不(bù)上供(gōng)应的(de)增(zēng)速(sù)，整(zhěng)个周期(qī)是向下而不是向上。因此，我对整个板块还是持(chí)中线偏空思(sī)路，投资者可以用振(zhèn)荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未(wèi)来的(de)预期，更多的是(shì)反映市(shì)场对未来(lái)一个季(jì)度、半年度甚(shèn)至(zhì)更长时间的需求预期，展大鹏认(rèn)为，其(qí)对(duì)有色板块(kuài)的短期或短线(xiàn)影响并(bìng)不显著，短期可关注供求(qiú)现状与价(jià)格趋势的关系以及可能突发的风险事件上。“对有色而言，投资者更多(duō)担心(xīn)的是(shì)在多(duō)空(kōng)分歧的位置和时(shí)间节点突发未知的风险事件，从而放(fàng)大了价(jià)格短线的波动性，带来(lái)持仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意