“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘中(zhōng)跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个基点，6月加息(xī)的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息当(dāng)天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘(pán)新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均(jūn)创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美(měi)油继续(xù)脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周跌幅，和布油(yóu)均(jūn)三(sān)周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单(dān)日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示，就5月(yuè)新增就业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的(de)19万人(rén)，同时4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业主要(yào)集中(zhōng)在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门(mén)就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹(dàn)一(yī)致(zhì)，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业中非耐(nài)用品(pǐ贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用n)生产连(lián)续(xù)三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时(shí)她(tā)指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就(jiù)业市场边际降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着需求(qiú)降温，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场(chǎng)预(yù)期，工资对通胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心(xīn)通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美(měi)联储进(jìn)一(yī)步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要关注(zhù)后续公布的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀(zhàng)数(shù)据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行(xíng)，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有(yǒu)变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选(xuǎn)项之一是额(é)外(wài)减产约(yuē)100万(wàn)桶(tǒng)/日。而(ér)此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可(kě)能在会议(yì)上决(jué)定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何决定(dìng)，以使市场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全(quán)球(qiú)经济(jì)和(hé)金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个(gè)月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目(mù)前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用非常(cháng)重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国之(zhī)前需要更多安全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这(zhè)些(xiē)保障都(dōu)写在纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全(quán)保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国(guó)领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅提供加入(rù)北约的路线图(tú)，否(fǒu)则(zé)他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日(rì)在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北(běi)约的(de)准备，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持(chí)反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间(jiān)6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约(yuē)成(chéng)员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来(lái)看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国(guó)参(cān)议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来首(shǒu)次(cì)违(wéi)约，使得市场避险情绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期(qī)推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市(shì)场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增(zēng)长(zhǎng)政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回升。截至收盘，天然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市(shì)场利(lì)好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持(chí)宽幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半(bàn)月(yuè)回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情分析系(xì)统监测显示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力(lì)支撑，上行(xíng)态势(shì)转而向下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息(xī)相关。他指出(chū)，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意(yì)义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大(dà)工业原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防(fáng)安全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是(shì)国产全乳(rǔ)胶(jiāo)（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对(duì)于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是(shì)如(rú)果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全(quán)年国产(chǎn)全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可(kě)能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分析师胡华(huá)钎告(gào)诉(sù)记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进(jìn)入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南(nán)天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割，目前主要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但(dàn)是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积(jī)极性也(yě)不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶(jiāo)研(yán)究员唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南(nán)产区大面积开割，预计(jì)后市仍有(yǒu)较多降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨(yǔ)数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的概率(lǜ)较高(gāo)，但由(yóu)于季(jì)节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎用(yòng)原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内销出货压(yā)力(lì)加大，为控(kòng)制(zhì)成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供(gōng)需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据(jù)还是(shì)不错的，反映国内实际需(xū)求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续(xù)攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人(rén)民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美(měi)联储加息(xī)进程，以及美(měi)国银行危机(jī)和美债上限(xiàn)问题(tí)等(děng)。看向(xiàng)下(xià)半年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内(nèi)经(jīng)济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不(bù)宜(yí)过度悲(bēi)观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟随(suí)宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期观贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端(duān)没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情(qíng)，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持(chí)续承压运行。整体来看，她表示短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需继续关(guān)注天(tiān)气(qì)端是否(fǒu)有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减(jiǎn)）

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