金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日(rì)起(qǐ)施(shī)行。

　　中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问嘴巴含胸的感觉知乎rong>

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市(shì)场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的(de)境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银嘴巴含胸的感觉知乎行认可(kě)的(de)境(jìng)内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会认可的境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下(xià)香港场外结算有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司清算会员(yuán)资(zī)格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境(jìng)内外(wài)清算机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行风(fēng)控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算(suàn)公(gōng)司或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何(hé)进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律(lǜ)安排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的(de)初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的(de)交易(yì)在经过上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集(jí)中清(qīng)算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司于当(dāng)日(rì)将交易进行合约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)将不再(zài)存(cún)在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境(jìng)资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融入资金的(de)本息和费用以及符(fú)合中国(guó)人民银行规(guī)定的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存管银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计(jì)申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所(suǒ)集中进(jìn)行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务(wù)相关规(guī)定(dìng)具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务的(de)相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行办公厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务境外参加(jiā)行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原(yuán)则上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投(tóu)资者可(kě)选择一家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保所兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市(shì)场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行和相关(guān)监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。