编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中特估(gū)、人(rén)工(gōng)智(zhì)能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国内的(de)公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元(yuán)的水平(píng)线上(shàng)。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的(de)压舱石(shí)地(dì)位依(yī)然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今(jīn)年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我(wǒ)们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝(lán)筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋坤在季报中(zhōng)也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一季度(dù)就是前(qián)十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所减(jiǎn)持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游(yóu)的施成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能源产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩(jì)快(kuài)报来看，公司(sī)的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰(fēng)晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持(chí)较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调整，我们(men)看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢(shū)在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过(guò)程中不少公司(sī)一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管(guǎn)产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全一致的10只股票(piào)，虽然第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至(zhì)第四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是(shì)微调(diào)了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就(jiù)是中字(zì)头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数(shù)的深度(dù)价(jià)值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了(le)其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了(le)有(yǒu)色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为4只，它们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它(tā)们(men)携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合(hé)同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信(xìn)息(xī)技(jì)术、数(shù)字(zì)经济(jì)的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构(gòu)转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的(de)科(kē)技创新(xīn)和(hé)受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以善(shàn)战高端(duān)制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升(shēng)的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管(guǎn)理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科(kē)技替(tì)代了(le)上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在(zài)他(tā)管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金(jīn)中都(dōu)体现得(dé)颇为明(míng)显(xiǎn)。进一(yī)步对照两只军(jūn)工(gōng)主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西(xī)部超(chāo)导替代了前(qián)者中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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