周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资(zī)价值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上(shàng)述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限(订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利(lì)兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估(gū)值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投(tóu)资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业(yè)因为自身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧处于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单(dān)日(rì)净流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出(chū)现(xiàn)象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能会受到(dào)获利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖出。不过，订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披(pī)露，非银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结(jié)算备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超(chāo)预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的(de)增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运(yùn)行总体回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年同期低基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望回升。在电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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