5月12日晚间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私(sī)募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿(yì)元人(rén)民币的对(duì)冲(chōng)基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少(shǎo)有的一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次进行大手(shǒu)笔持(chí)有美股的买方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了(le)市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅(fú)提升(shēng)至(zhì)17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景林资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后，或(huò)许在股价“掉头”之际进(jìn)行(xíng)了(le)止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林(lín)新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林(lín)资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教育个股股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公(gōng)司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护(hù)城河依然(rán)很深(shēn)。个(gè)别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复(fù)增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等(děng)新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时(shí)的估(gū)值下有足够(gòu)的安(ān)全(quán)边际(jì)。在(zài)过去几个季(jì)度的财报中，我们看到了相关的(de)积极(jí)信(xìn)号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对(duì)于(yú)教育领域也(yě)颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓(cāng)比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来(lái)，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰(hōng)市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重(zhòng)点方(fāng)向(xiàng)，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中(zhōng)特(tè)估(gū)仅热(rè)闹了(le)一两(liǎng)天，随后便(biàn)开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市(shì)场(chǎng)的急(jí)剧降温，市(shì)场观点认(rèn)为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金融数据大幅(fú)低(dī)于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回(huí)落(luò)的主要原因。而企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据(jù)利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在(zài)业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市(shì)场(chǎng)交易机制应(yīng)要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合(hé)他们(men)的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着(zhe)公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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