美(měi)国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银(yín)行(xíng)大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资(zī)产出(chū)售，可能出售所有业务(wù)或部(bù)分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在(zài)内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行(xíng)发(fā)布声(shēng)明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多(duō)位潜在的(de)投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经(jīng)历超(chāo)出(chū)正(zhèng)常(cháng)水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂(zàn)停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美(měi)国(guó)参(cān)议院银(yín)行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听证会(huì)。会上(shàng)，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美(měi)国商会(huì)副(fù)主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银(yín)行和(hé)第(dì)一共和银行有非常(cháng)独特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的(de)科技以及(jí)生物医学(xué)初(chū)创(chuàng)企业；第(dì)一共(gòng)和银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们担心银行(xíng)倒闭(bì)会将(jiāng)美国(guó)经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人(rén)士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做空压(yā)力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来(lái)越(yuè)多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上(shàng)的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量(liàng)过这(zhè)一数据(jù)，但2008年12月的数据显示(shì)，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的高(gāo)度担(dān)忧可(kě)能并非美国人的(de)常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油化工厂遭(zāo)无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工(gōng)厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷利率和存款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家预计(jì)，要(yào)将(jiāng)通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自(zì)身基(jī)本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多(duō)体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一(yī)方面，美联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛(shèng)期(qī)货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报记(jì)者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心(xīn)该(gāi)问题(tí)是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对此发布(bù)的一份(fèn)评估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较(jiào)大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均(jūn)低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联(lián)储致力于(yú)实现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风险(xiǎn)三(sān)方(fāng)面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进(jìn)一步(bù)扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止当前紧缩政(zhèng)策，回归宽(kuān)松(sōng)。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于(yú)美联储是否会(huì)在(zài)接下来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬(xún)的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相(xiāng)似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的(de)背(bèi)景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基(jī)本面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性(xìng)。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是(shì)否会重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析称，从(cóng)基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为稳定油多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为(wèi)，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主(zhǔ)要(yào)看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确(què)的(de)定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥(lì)青大幅下行(xín多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思g)

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委(wěi)内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖，沥青(qīng)基(jī)本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当(dāng)周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置检修增加(jiā)，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制(zhì)生产积极性，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥青短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处(chù)于季(jì)节(jié)性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观(guān)预(yù)期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端(duān)原油，短(duǎn)期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但(dàn)仍(réng)处(chù)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货(huò)研(yán)究(jiū)院能(néng)化组组长(zhǎng)谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需(xū)求负反(fǎn)馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局将慢(màn)慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐(zhú)步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽(qì)油裂解(jiě)价差(chà)开始回落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万(wàn)吨附(fù)近，预(yù)计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期(qī)货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从年初开始，韩(hán)国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏弱。后续(xù)需(xū)关注原(yuán)油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可(kě)能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也(yě)很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走势。

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