5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但(dà十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思n)资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易方(fāng)达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品平(píng)均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过(guò)程(chéng)中(zhōng)的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资性价(十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思jià)比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压(yā)力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回调(diào)较多的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)以及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步(bù)指出，可(kě)以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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