本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽(jǐn)。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期(qī)间沪(hù)指仅上(shàng)涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情(qíng)看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘(yuán)何急跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌的风险输入。作为同股同权(quán)的两地上市安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截至周四，香港中企指数和恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)过(guò)去(qù)3个月表现为(wèi)全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数周二(èr)盘中(zhōng)低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现低迷，主因(yīn)是美联储加(jiā)息在即，市场避险情绪上升，国际资(zī)金(jīn)从(cóng)新兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级从(cóng)高(gāo)配(pèi)下调为中(zhōng)性。从(cóng)宏观面看，今年首季，美国(guó)GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源的核(hé)心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势(shì)在必行。英为(wèi)财情的美联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美(měi)国对策是：以1930年(nián)大(dà)萧条以来最快速(sù)度紧缩货币供应。美国(guó)3月M2货币(bì)供(gōng)应量(liàng)（未(wèi)经(jīng)季(jì)节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联(lián)储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表(biǎo)则(zé)令流动性折价效(xiào)应加剧，在全(quán)球金融市(shì)场催生(shēng)戴维(wéi)斯双杀(shā)现象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银行业又(yòu)一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第(dì)一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘(pán)中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应(yīng)的总市(shì)值(zhí)为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少(shǎo)约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股(gǔ)机构不再抱团(tuán)银行(xíng)股，银行部(bù)分(fēn)龙头(tóu)股招行等承压，相较而言，工商银(yín)行兔(tù)年(nián)以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁波银(yín)行股价兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大(dà)涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均(jūn)值(zhí)，难以赋予中特估(gū)概(gài)念中的回购预(yù)期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年(nián)内(nèi)上(shàng安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方)涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年(nián)K线已是(shì)五连阳。其(qí)市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪深(shēn)京三(sān)市A股的市盈(yíng)率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来看(kàn)，让央(yāng)企(qǐ)国企估(gū)值回(huí)归市场均值，已是(shì)国家资本新(xīn)战略。国家外汇(huì)局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈(yíng)率(lǜ)还(hái)是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的(de)估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞。

　　典型个(gè)股是，当前总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交所(suǒ)放(fàng)开15只股(gǔ)票(piào)的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期(qī)间5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个(gè)风(fēng)向标已不(bù)太灵光。相(xiāng)比之下，自从2008年以来(lái)，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其(qí)余(yú)年份(fèn)皆飘(piāo)红。截至周四(sì)，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率(lǜ)不(bù)低(dī)。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再(z安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ài)现(xiàn)？关键(jiàn)在(zài)要(yào)看两(liǎng)点：一是年(nián)内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互(hù)联(lián)网(wǎng)指数能否(fǒu)维(wéi)持强势行情(qíng)。二(èr)是作为(wèi)A股(gǔ)第(dì)二大(dà)行业指数，电气设备板块能否企稳(wěn)。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首(shǒu)季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是(shì)否极泰来。

　　进(jìn)入(rù)4月以(yǐ)来(lái)，沪(hù)深两市单日成交始终(zhōng)维(wéi)持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气(qì)并未退(tuì)潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在(zài)加速。鉴(jiàn)于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关口，下跌空(kōng)间亦不(bù)大。

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